20201219-浙商证券-医药行业周报_如何选股_创新赋能_制造升级和降本增效_15页_1mb

医药生物行业周报20201219总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月医药行业整体表现及未来投资方向，指出当前医药行业正处于新旧动能更替与供给侧改革的关键阶段。随着“三医”改革的推进与全球产业链渗透的深化，医药行业竞争从产品创新转向成本和效率。投资应聚焦于“中国优势”这一主线，坚持“市场化、全球化”原则，把握“创新赋能、制造升级和降本增效”三大选股思路。

主要观点

1. 行业表现

• 上周医药板块上涨 4.34%，跑赢沪深300指数 2.09个百分点，涨幅排名行业第3。
• 2020年初至今，医药板块上涨 47.84%，跑赢沪深300指数 25.79个百分点，涨幅排名行业第5。
• 医药板块整体回暖，但分化明显，化学制剂、生物医药、医疗服务涨幅较大，分别上涨 8.53%、6.37% 和 6.01%。
• 中药饮片和医药流通板块回调明显，分别下跌 5.24% 和 2.93%。

2. 投资建议

• 创新赋能：关注具备全球竞争力的创新药企、创新器械企业及研发外包企业。
• 制造升级：推荐深度参与全球产业分工的特色原料药企业、生产外包企业及出口器械企业。
• 降本增效：关注具备规模扩张与效率提升能力的连锁医院、ICL及药房。

3. 重点推荐公司

• 买入：泰格医药、药明康德、康龙化成、博腾股份、昭衍新药、华海药业、普洛药业、天宇股份、仙琚制药、凯普生物、复星医药、康弘药业、阿拉丁等。
• 建议关注：圣湘生物、维亚生物、罗欣药业、成都先导、凯莱英、华兰生物、康泰生物、迈瑞医疗、万孚生物、金域医学、天宇股份、我武生物等。

关键信息

1. 行业趋势

• 医药行业长期景气基础未变，未来将围绕“创新赋能、制造升级、降本增效”主线进行布局。
• 全球新冠疫情对医药行业短期是扰动，长期是催化剂，推动医药制造国际化进程。

2. 医疗器械行业

• 创新医疗器械审批政策运行七年，累计批准 98款产品 上市，显示出国内医疗器械研发能力提升。
• 心血管耗材、基因检测、手术机器人等细分领域快速发展，成为投资热点。
• 上市公司贡献了 19款已批准产品，其中 微创医疗、先健科技、心脉医疗 等在创新医疗器械领域表现突出。

3. 康弘药业点评

• 公司拟通过定增 34.72亿元 加码康柏西普的海外III期临床试验及注册上市项目，显示其全球布局决心。
• 康柏西普在国内已有数十万患者使用经验，保障了全球多中心临床试验的安全性。
• 预计2021Q1公布中期数据分析结果，可能成为与阿柏西普非劣的关键数据。
• 2020年3-9月销售同比增速持续加速，预计2020Q4-2021年放量趋势仍将持续。

4. 估值与盈利预测

• 截至2020年12月19日，医药行业整体估值为 45.21倍，溢价率为 197.83%。
• 推荐公司如药明康德、泰格医药、康龙化成等，其EPS和PE均显示增长潜力，估值处于合理区间。

5. 资金动向

• 陆港通医药行业投资金额达 2686亿元，占陆港通总资金的 22.76%，化学制药板块涨幅最大。
• 医药板块成交额占比继续扩大，达到 10.45%，显示市场对医药行业的持续关注。

风险提示

• 行业政策变动风险；
• 核心产品降价超预期风险；
• 研发进展不及预期或临床开发失败风险；
• 限售股解禁及股权质押可能影响股价流动性和交易配置。

行业投资评级

• 看好：医药生物行业长期景气基础未变，2021年有望持续受益于“中国优势”。
• 买入：推荐具备创新、制造和降本增效能力的龙头企业，如药明康德、泰格医药、康龙化成、迈瑞医疗等。
• 谨慎推荐：部分公司如金域医学，需关注其业务发展与市场拓展。

表格摘要

表1：盈利预测与财务指标（部分）

总结

本报告强调医药行业正处于转型期，未来投资应围绕“创新赋能、制造升级、降本增效”三条主线进行。重点关注具备全球竞争力的创新药企、医疗器械企业及研发外包企业。同时，行业估值处于合理区间，建议投资者关注龙头企业的表现，结合政策、市场及企业基本面进行综合判断。