20230119-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_834kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告是银河期货发布的关于RU05合约全商品对冲比例及策略变动的分析，旨在为投资者提供基于历史价格数据的跨品种对冲建议。报告通过不同商品合约的对冲比例与策略变动数据，帮助投资者理解如何利用RU05合约与其他商品进行对冲，以降低风险并优化收益。
主要观点
- 对冲策略原理：跨品种对冲策略中，波动率与风险、收益率成正比。合理的对冲配比能够有效降低价差波动率，通常低于单边头寸的波动率。
- 对冲比例依据：在商品A与商品B均有历史价格的时段内，取本报告配比，可获得最低价差波动率。该配比每季度刷新，确保策略的时效性。
- 策略应用范围：报告覆盖了多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品，为不同商品提供对冲建议。
- 数据参考：建议结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告进行综合决策，以提高策略的安全性与有效性。
关键信息
对冲比例表
| 商品类别 | 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 | |
| 有色金属 | CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 | |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 | |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 | |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 | |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 | |
| 黑色金属 | RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 | |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 | |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 | |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 | |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 | |
| 煤炭 | JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 | |
| 轻工 | FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 | |
| 石油 | SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 | |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 | |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 | |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 | |
| 化工 | TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 | |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 | |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 | |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 | |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 | |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 | |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 | |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 | |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 | |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 | |
| 谷物 | C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 | |
| 油脂油料 | A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 | |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 | |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 | |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 | |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 | |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 | |
| 软商品 | CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 | |
| 农副产品 | JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 | |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
对冲策略变动
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 1月19日 | 1月18日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU05比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| RM05 | 1.00RU05-10.53RM05 | -20.37 | -21.11 | 0.75 | 5.63% |
| M05 | 1.00RU05-8.31M05 | -18.98 | -19.40 | 0.42 | 3.18% |
| LU05 | 1.00RU05-4.75LU05 | -6.07 | -6.42 | 0.35 | 2.66% |
| SC05 | 1.00RU05-0.42SC05 | -10.00 | -10.33 | 0.33 | 2.48% |
| FU05 | 1.00RU05-7.16FU05 | -6.36 | -6.61 | 0.25 | 1.86% |
| CS05 | 1.00RU05-10.27CS05 | -18.95 | -19.15 | 0.20 | 1.53% |
| B05 | 1.00RU05-7.02B05 | -19.16 | -19.32 | 0.16 | 1.17% |
| OI05 | 1.00RU05-2.65OI05 | -13.11 | -13.25 | 0.14 | 1.04% |
| C05 | 1.00RU05-12.22C05 | -21.70 | -21.82 | 0.12 | 0.90% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -6.89 | -6.93 | 0.04 | 0.30% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -5.00 | -4.99 | -0.01 | -0.09% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -9.48 | -9.45 | -0.03 | -0.21% |
| NR05 | 1.00RU05-1.21NR05 | 0.84 | 0.87 | -0.03 | -0.25% |
| JD05 | 1.00RU05-4.71JD05 | -7.49 | -7.45 | -0.04 | -0.27% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -24.31 | -24.26 | -0.06 | -0.22% |
| SR05 | 1.00RU05-4.7SR05 | -13.41 | -13.33 | -0.08 | -0.22% |
| SP05 | 1.00RU05-2.54SP05 | -3.50 | -3.38 | -0.11 | -0.36% |
| TA05 | 1.00RU05-5.86TA05 | -3.47 | -3.35 | -0.12 | -0.30% |
| SS05 | 1.00RU05-2.26SS05 | -5.93 | -5.82 | -0.12 | -0.30% |
| PF05 | 1.00RU05-4.41PF05 | -3.24 | -3.12 | -0.12 | -0.31% |
| P05 | 1.00RU05-3.52P05 | -14.28 | -14.15 | -0.13 | -0.34% |
| AG06 | 1.00RU05-3.29AG06 | 11.23 | 11.36 | -0.13 | -0.39% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | 0.25 | 0.38 | -0.13 | -1.01% |
| EB05 | 1.00RU05-4.43EB05 | -5.81 | -5.66 | -0.15 | -1.24% |
| BU06 | 1.00RU05-4.80BU06 | -5.32 | -5.14 | -0.18 | -1.34% |
| L05 | 1.00RU05-4.41L05 | -5.32 | -5.14 | -0.18 | -1.35% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -24.31 | -24.26 | -0.06 | -0.22% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -9.48 | -9.45 | -0.03 | -0.21% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -6.89 | -6.93 | 0.04 | 0.30% |
| AL05 | 1.00RU05-2.09AL05 | -6.61 | -6.39 | -0.22 | -1.65% |
| SN05 | 1.00RU05-1.60SN05 | -23.36 | -23.08 | -0.28 | -2.11% |
| JM05 | 1.00RU05-2.89JM05 | -19.61 | -19.42 | -0.19 | -1.46% |
| A05 | 1.00RU05-6.38A05 | -21.70 | -21.51 | -0.20 | -1.47% |
| PP05 | 1.00RU05-4.47PP05 | -4.69 | -4.49 | -0.20 | -1.53% |
| AP05 | 1.00RU05-1.75AP05 | -1.78 | -1.57 | -0.21 | -1.56% |
结论
本报告为投资者提供了RU05合约与其他商品的对冲比例及策略变动数据，强调了跨品种对冲在降低波动率、优化收益方面的应用价值。建议投资者结合银河期货提供的其他相关报告，如《商品估值和周期报告》及《商品基差和月差报告》，进行综合分析与决策。同时，报告指出对冲策略的变动幅度较小，表明当前市场环境下，对冲策略相对稳定。
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