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金彩晨会总结

核心内容概述

2013年6月5日的金彩晨会围绕全球制造业PMI、医药行业投资策略、国际股市对A股的影响、大宗商品市场动态、沪深300股指期货市场情绪、资金面与债券市场分析以及市场调整情况等内容展开。整体来看，全球制造业呈现弱复苏，但美国和中国仍处于收缩状态，而欧洲有所改善。医药行业短期需谨慎，中长期仍有增长潜力。国际股市波动较大，A股受到中性影响。大宗商品市场整体偏中性，债券市场则显示资金面宽松，利率产品和信用产品各有侧重。

主要观点与关键信息

全球制造业PMI点评

• 5月全球制造业PMI：上升0.2个百分点至50.6，好于市场预期，但较一季度均值51.2有所放缓。
• 区域表现：
  • 美国：ISM制造业指数降至49，创四年最低，不及预期。
  • 欧元区：制造业PMI终值48.3，高于初值47.8，创15个月新高，收缩程度明显放缓。
  • 新兴市场：韩国、台湾、印度、巴西和俄罗斯等国出现不同程度下滑。
• 整体趋势：全球制造业仍处于弱复苏状态，欧洲风险下降，美国房地产和消费支持经济复苏，但QE退出引发市场担忧，成为最大不确定性。

医药行业投资策略

• 上半年表现：医药行业上涨32.77%，跑赢沪深300近30个百分点。
• 估值水平：当前估值28倍，相对全部A股溢价150%以上，处于历史高位。
• 短期建议：警惕风险，建议积极防御，规避风险，静待下一轮进攻。
• 中长期展望：需求确定、基本面强劲，PEG相对合理，未来有望持续走强，类似于美国80、90年代的黄金成长期。
• 投资建议：
  • 创新型：关注天士力、和佳、华海等公司。
  • 资源型：关注白药、广药、阿胶等公司。

国际股市对A股的影响

• 美国市场：4月贸易逆差小于预期，但QE退出预期引发市场担忧，美股昨日收低。
• 欧洲市场：意法半导体带动芯片股上扬，投资人利用股市回落机会谨慎买入，欧洲股市昨日上涨。
• 整体影响：外围股市对A股影响偏中性。

大宗商品对A股影响

• 原油市场：投资者保持谨慎，纽约油价小幅波动。
• 黄金市场：受美国贸易数据利好和美元反弹影响，金价昨日下挫。
• 整体影响：大宗商品市场对资源类板块影响偏中性。

市场情绪：沪深300股指期货

• 主力合约IF1306：高开低走，午后维持低位震荡，收盘下跌1.27%。
• 成交量与持仓：成交量增加，持仓量略有减少，短期市场分歧增加。
• 持仓结构：多增空减，预示期指价格下跌空间有限。

资金面观察

• SHIBOR：短期SHIBOR运行平稳，各期限利率涨跌均未超过12个基点。
• 美元指数：小幅收高。
• 国内资金面：央行昨日回笼资金210亿元，本周有望大幅投放，流动性好转有利于缓解股指下行压力。

债券市场分析

• 五月净投放：央行净投放1300亿元，灵活调整操作力度，维持市场动态平衡。
• 债券表现：
  • 利率债：中债综合指数上涨0.04%，中短期债券表现优于长期债券。
  • 信用债：表现好于利率债，城投债有较高投资价值。
• 后市建议：
  • 利率产品：建议关注长端收益率下行机会。
  • 信用产品：配置信用等级高、久期长的地方城投债。
  • 可转债：建议采取偏防御策略，保持中等仓位，静待股市好转。

聚宝盆提示

• 调出股票：
  • 高送转股票池：云南锗业、利源铝业、润和软件。
  • 业绩预增股票池：鑫龙电器、同方国芯。
• 调出原因：个股股价随大盘回调，冲高回落，资金流出明显，短期无支撑，均线高位粘合回调，存在继续走弱风险。

金彩视点：调整市道也有分化

• 主板调整：调整力度有限，权重周期股应对轻松。
• 中小板与创业板：跌势确立，后市反复下行，市场情绪急剧降温。
• 策略建议：
  • 减持：前期涨幅较大的消费电子、信息服务类个股。
  • 增持：主板低估值权重股，重点配置银行、券商、地产。
  • 成长股：可继续参与行业景气回升、中报业绩增长明确的半导体等板块。

市场阶段判断

• 30%以下：后市续跌。
• 30%-50%：弱势震荡。
• 50%-70%：强势震荡。
• 70%以上：看多后市。

风险提示

• 市场存在波动，没有只涨不跌的市场。
• 投资有风险，需理性看待，防止盲目投资。
• 投资者应理解“买者自负”原则，牢记“股市有风险，入市须谨慎”。