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大行晨報 - 日圓中長線仍偏軟總結

核心內容

本文為2026年5月8日《星島日報》《頭條日報》所刊登的《大行晨報》專欄文章，主要探討日本央行最新貨幣政策決策對日圓匯價的影響，以及日本經濟與通脹形勢的發展趨勢。文章指出，日本央行在4月議息會議上維持短期利率在0.75厘不變，並調整對2026財年通脹和經濟增長的預測，同時提及日本當局近期入市干預日圓匯價的動作。

主要觀點

• 日本央行政策穩定：日本央行於4月議息會議上維持短期利率在0.75厘不變，符合市場預期。央行強調將以永續、穩定的方式實現2%的通脹目標，並適當調整貨幣政策。
• 通脹預測上修：會議上，日本央行將2026財年核心通脹預測中值從1月預期的1.9%大幅上調至2.8%，顯示對通脹形勢的樂觀預期。
• 經濟增長預測下修：同時，將2026財年國內生產總值（GDP）預期從1月的1%下修至0.5%，反映經濟增長動能有所減弱。
• 日圓匯價波動：在通脹預期升溫的背景下，美元兑日圓一度衝高至160.72，創下2024年7月以來新高。然而，日本當局於4月30日入市干預，使日圓當日反彈至155.5水平，干預規模達約5.4萬億日圓。
• 市場預期加息：根據彭博利率期貨數據，市場預計日本央行在6月議息會議上可能加息0.25厘，機率已達7成以上。
• 中長線日圓走軟預期：儘管日本當局多次干預，日圓在短期內反彈後仍可能再度走軟。文章預計美元兑日圓在2026年下半年將在152至162的範圍內波動。

关键信息

• 通脹與經濟數據：
  • 3月日本全國整體消費者物價指數（CPI）按年升1.5%，連續兩月低於2%目標。
  • 撇除新鮮食品的核心通脹按年升1.8%。
  • 扣除新鮮食品和能源價格的CPI按年升2.4%，為2024年10月以來最低升幅。
• 日圓匯價走勢：
  • 美元兑日圓一度衝高至160.72，創2024年7月以來新高。
  • 日本當局於4月30日入市干預，日圓當日反彈至155.5。
  • 美元兑日圓目前徘徊在156.3水平。
• 市場預期與政策走向：
  • 市場對日本央行6月加息0.25厘的預期機率達7成以上。
  • 文章對日圓持中性偏淡預看法，認為即使短期反彈，中長線仍可能偏軟。
• 能源價格影響：
  • 中東局勢導致能源價格飆升，對依賴能源進口的日本而言，形勢更加嚴峻。
  • 這預示未來通脹壓力可能持續，影響日圓匯價走勢。

結論

文章指出，日本央行的貨幣政策在短期內保持穩定，但市場預期未來可能加息，而日本當局的干預措施對日圓匯價產生了明顯影響。然而，中長線看，日圓仍可能受到通脹目標與經濟增長動能的影響而偏軟。能源價格的飆升進一步加劇日本的通脹壓力，對日圓的走勢構成潛在挑戰。