> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大行晨報 - 日圓中長線仍偏軟總結 ## 核心內容 本文為2026年5月8日《星島日報》《頭條日報》所刊登的《大行晨報》專欄文章，主要探討日本央行最新貨幣政策決策對日圓匯價的影響，以及日本經濟與通脹形勢的發展趨勢。文章指出，日本央行在4月議息會議上維持短期利率在0.75厘不變，並調整對2026財年通脹和經濟增長的預測，同時提及日本當局近期入市干預日圓匯價的動作。 ## 主要觀點 - **日本央行政策穩定**：日本央行於4月議息會議上維持短期利率在0.75厘不變，符合市場預期。央行強調將以永續、穩定的方式實現2%的通脹目標，並適當調整貨幣政策。 - **通脹預測上修**：會議上，日本央行將2026財年核心通脹預測中值從1月預期的1.9%大幅上調至2.8%，顯示對通脹形勢的樂觀預期。 - **經濟增長預測下修**：同時，將2026財年國內生產總值（GDP）預期從1月的1%下修至0.5%，反映經濟增長動能有所減弱。 - **日圓匯價波動**：在通脹預期升溫的背景下，美元兑日圓一度衝高至160.72，創下2024年7月以來新高。然而，日本當局於4月30日入市干預，使日圓當日反彈至155.5水平，干預規模達約5.4萬億日圓。 - **市場預期加息**：根據彭博利率期貨數據，市場預計日本央行在6月議息會議上可能加息0.25厘，機率已達7成以上。 - **中長線日圓走軟預期**：儘管日本當局多次干預，日圓在短期內反彈後仍可能再度走軟。文章預計美元兑日圓在2026年下半年將在152至162的範圍內波動。 ## 关键信息 - **通脹與經濟數據**： - 3月日本全國整體消費者物價指數（CPI）按年升1.5%，連續兩月低於2%目標。 - 撇除新鮮食品的核心通脹按年升1.8%。 - 扣除新鮮食品和能源價格的CPI按年升2.4%，為2024年10月以來最低升幅。 - **日圓匯價走勢**： - 美元兑日圓一度衝高至160.72，創2024年7月以來新高。 - 日本當局於4月30日入市干預，日圓當日反彈至155.5。 - 美元兑日圓目前徘徊在156.3水平。 - **市場預期與政策走向**： - 市場對日本央行6月加息0.25厘的預期機率達7成以上。 - 文章對日圓持中性偏淡預看法，認為即使短期反彈，中長線仍可能偏軟。 - **能源價格影響**： - 中東局勢導致能源價格飆升，對依賴能源進口的日本而言，形勢更加嚴峻。 - 這預示未來通脹壓力可能持續，影響日圓匯價走勢。 ## 結論 文章指出，日本央行的貨幣政策在短期內保持穩定，但市場預期未來可能加息，而日本當局的干預措施對日圓匯價產生了明顯影響。然而，中長線看，日圓仍可能受到通脹目標與經濟增長動能的影響而偏軟。能源價格的飆升進一步加劇日本的通脹壓力，對日圓的走勢構成潛在挑戰。