> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大行晨報總結：日圓仍有機可尋 ## 核心內容 2026年3月26日的《大行晨報》主要聚焦於美國和日本的經濟數據及貨幣政策動態，分析美元兑日圓（USD/JPY）的市場走勢，並提出投資建議。 ## 主要觀點 ### 美國經濟數據與聯儲局觀點 - **製造業PMI**：美國3月製造業PMI為52.4，優於市場預期，顯示製造業活動持續擴張。 - **服務業PMI**：服務業PMI降至51.1，低於市場預期，反映企業活動增速放緩至近一年來最低水平。 - **通脹與油價影響**：聯儲局理事沃勒表示，對高油價如何影響通脹持謹慎態度，若勞動力市場持續疲弱，將延後減息時間。 - **利率政策**：理事巴爾認為，可能需要將利率在「一段時間內」保持不變，顯示聯儲局對通脹控制的重視。 ### 日本央行政策與市場反應 - **利率維持不變**：日本央行在3月議息會議中以8比1的投票結果，將短期利率維持在0.75厘，結果符合市場預期。 - **通脹預期**：由於美伊戰事引發中東局勢動盪，原油價格上漲，日本通脹預計將短暫放緩，但中長線通脹壓力仍存。 - **市場走勢**：美元兑日圓曾衝高至159.7至159.9，逼近160心理關口，之後回落至157.5水平，並在執筆時反彈至159水平之上。 ### 日本工會加薪數據 - **春鬥結果**：日本工會公布的初步加薪結果顯示，平均按年升5.26%，連續3年超過5%，追平1991年以來的最長連續增長紀錄。 - **基本薪資**：基本薪資按年升3.85%，創2015年以來的最強增長，反映日本企業對員工薪資的壓力持續上升。 ## 關鍵信息 - **市場預期**：投資者可考慮在159水平附近低吸日圓，並在157.5水平短線沽出。 - **貨幣政策趨勢**：日本央行將繼續貨幣政策正常化，預計在6月或7月議息會議上可能提升利率。 - **風險因素**：中東衝突對油價的影響，以及日本通脹預期的變化，是影響日圓走勢的重要因素。 ## 總結 《大行晨報》指出，美國經濟數據顯示製造業擴張，但服務業活動放緩，聯儲局對減息持謹慎態度。日本方面，央行維持利率不變，市場預期其將逐步走向貨幣政策正常化。同時，日本工會加薪數據強勁，反映經濟壓力加劇。投資者可把握日圓波動機會，在159水平附近低吸，並在157.5水平短線沽出，以對抗通脹上行風險及貨幣政策調整的影響。