20260118-国泰期货-花生_震荡偏弱_6页_743kb

花生市场分析报告总结（2026年1月18日）

核心内容

本报告对2026年1月上旬花生市场进行了回顾与展望，指出当前花生市场整体呈现震荡偏弱的走势，供需格局偏宽松，终端消费疲软，市场信心不足。

主要观点

1. 市场回顾

• 现货市场：花生价格整体稳定，截至1月15日，全国通货米均价为7982元/吨，较1月8日下跌0.42%。
• 供应端：东北基层惜售支撑，河南产区进入季节性卖货高峰期，部分地区出货心理松动。
• 需求端：油厂开机率小幅提升，但部分工厂停机，整体到货量增加但实际需求不足，油厂报价平稳，下游交易氛围低迷。
• 进口影响：塞内加尔恢复花生出口，可能主要流向中国，进一步加剧国内供应宽松局面。
• 期货市场：花生主力合约（PK2603）在1月9日当周下跌，最高价7952元/吨，最低7810元/吨，收盘价7830元/吨，较前一周下跌1.78%。

2. 市场展望

• 短期走势：期货市场短期偏弱，需关注节后卖压。
• 供应变化：产区余货量同比略高，春节前消化进度加快但持续时间不长，节后库存压力将后移。
• 需求预期：传统需求旺季未达预期，下游饲料厂采购积极性低迷，整体成交量维持低位。
• 风险因素：宏观环境、资金因素及天气因素可能对市场产生影响。

关键信息

1. 基差与月差

• 花生基差与苏丹米花生基差整体偏弱，11-1价差走弱（停更），3-5价差维持震荡。
• 图像资料来源：花生精英网、国泰君安期货研究。

2. 价格数据

• 河南白沙价格：环比上周下滑2.7%，约200元/吨。
• 苏丹精米价格：保持稳定。
• 油厂到货量：样本油厂共到货约6.26万吨，环比上涨2.56%，去年同期到货8.6万吨，同比下滑27.21%。
• 油厂开机率：样本企业综合开机率48.05%，较上周上涨5.41%，去年同期40.16%，上涨7.9%。
• 油厂压榨量：样本油厂花生米压榨量约8.53万吨，环比上涨12.69%，去年同期7.13万吨，上涨19.66%。

3. 利润与成本

• 花生加工理论利润：当前约39.96元/吨，较上周下滑91.78元/吨，去年同期为负295.53元/吨。
• 油厂报价：花生油均价14340元/吨，花生粕均价3100元/吨，实际成交可议。

4. 库存情况

• 油厂花生米库存：图17显示库存变化趋势。
• 油厂花生油库存：图18显示库存变化趋势。
• 资料来源：花生精英网、钢联、国泰君安期货研究。

风险提示

• 宏观环境：可能影响整体市场情绪。
• 资金因素：持货商资金回笼压力增大，可能影响市场流动性。
• 天气因素：可能对花生种植及收获产生影响，进而影响供应。

建议与关注点

• 关注节后卖压：春节后销售时间短，库存压力可能后移。
• 进口变化：塞内加尔恢复出口，需关注其对国内市场的影响。
• 反套策略：建议关注反套策略的可行性。
• 油厂收购策略：需关注油厂收购是否持续，以及对市场信心的影响。

其他信息

• 分析师声明：报告观点独立、客观、公正，不代表公司立场。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 版权声明：本报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得使用或引用。