20230311-华创证券-有色金属行业周报_复苏仍在进行中_工业金属去库拐点已现_19页_1mb

有色金属行业周报总结（20230306-20230310）

核心内容

本报告分析了2023年3月上旬有色金属行业的市场动态、行业观点及公司进展，重点围绕工业金属、新能源金属及小金属板块展开，同时提及股票投资建议与风险提示。

主要观点

1. 工业金属

• 行业观点：

  • 美国2月非农新增就业人数超预期，失业率上升显示就业市场降温，市场对美联储加息预期下降，利好贵金属板块。
  • 国内经济复苏仍处于修复阶段，CPI和PPI涨幅较低，不会对货币政策形成压力。
  • 节后开工加快，铜、铝社会库存进入去库阶段，工业金属需求有望加速释放。

• 股票观点：

  • 推荐关注铝、铜等工业金属，特别是供给受限、需求复苏敏感的品种。
  • 建议关注具备稳定生产能力的火电铝标的：天山铝业、神火股份、新疆众和。
  • 推荐央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。
  • 同时看好铜，建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信等标的。

2. 新能源金属及小金属

• 行业观点：

  • 国家矿山安全监察局开展安全生产综合整治，旨在规范行业秩序，打击违法违规行为。
  • 低品位资源开发潜力大，技术优势和政策支持将推动行业有序发展。

• 公司观点：

  • 盛新锂能：2022年实现营收120亿元，净利润55.5亿元，同比增长显著，未来锂资源占比有望提升，推动业绩增长。
  • 藏格矿业：2022年营收81.9亿元，净利润56.6亿元，碳酸锂和氯化钾产销双增，资源布局持续优化。

• 股票观点：

  • 强烈推荐稀土板块中布局产业链一体化、改革成绩显著的广晟有色。
  • 强烈推荐供应刚性强、需求修复后价格弹性高的锡业股份。
  • 建议关注受益于光伏需求增长的锑资源标的：湖南黄金、华钰矿业。
  • 建议关注锂和稀土永磁标的：中矿资源、盛新锂能、天齐锂业、赣锋锂业、中科三环、宁波韵升。

关键信息

• 美国经济影响：

  • 非农就业数据超预期，失业率上升，加息预期下降，十年期美债收益率下降至3.689%。
  • 美国经济疲软及金融风险上升，对贵金属板块构成利好。

• 国内经济复苏：

  • CPI同比上涨1.0%，环比下跌0.5%；PPI同比下降1.4%，环比持平。
  • 国内工业金属库存拐点已现，铜、铝库存下降，显示需求回暖。

• 公司动态：

  • 山东黄金：定向增发获上交所受理，项目投资82.73亿元，提升资源储备与盈利能力。
  • 紫金矿业：完成对仙乐都矿业的第二阶段及第三阶段投资，增强蒙古哈马戈泰铜金矿项目权益。

数据概览

行业表现

• 本周行情回顾：

  • SHFE铜价格下跌1.45%，SHFE铝价格下跌2.72%，部分金属如镍、锡等价格波动较大。
  • 铜、铝库存下降，显示需求复苏，下游开工率提升。

• 数据跟踪：

  • 铝行业：关注生产数据、库存数据、毛利、进出口、表观消费量、下游开工率及宏观库存周期。
  • 铜行业：跟踪全球及国内产量、库存、消费量、冶炼数据等。

风险提示

• 美国通胀超预期；
• 海外经济衰退超预期；
• 国内经济复苏不及预期。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

团队介绍

• 组长、首席分析师：马金龙

  • 东北大学材料加工硕士，多年央企和工信部工作经验，2022年加入华创证券研究所。

• 高级研究员：马野

  • 美国东北大学金融学硕士，曾任职于天风证券、浙商证券，2022年加入华创证券研究所。

• 高级研究员：刘岗

  • 中南大学材料学硕士，多年有色金属实业经验，2022年加入华创证券研究所。

• 研究员：巩学鹏

  • 南京大学地质工程硕士，曾任职于紫金矿业，2022年加入华创证券研究所。

机构销售通讯录

• 北京机构销售部：

  • 张昱洁、张菲菲、刘懿、侯春钰、侯斌、过云龙、蔡依林、刘颖、顾翎蓝等。

• 深圳机构销售部：

  • 张娟、汪丽燕、张嘉慧、邓洁、董妹彤、巢莫雯、王春丽等。

• 上海机构销售部：

  • 许彩霞、曹静婷、官逸超、黄畅、吴俊、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月等。

• 私募销售组：

  • 潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹玛等。

免责声明

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