20240519-国联证券-基础化工行业周专题_泰国全钢胎反倾销初裁出台_轮胎后市怎么看__10页_1mb

基础化工行业周报：轮胎后市分析

1 初裁税率预计对泰国至美全钢胎影响较小

• 美国商务部对泰国全钢胎反倾销初裁结果显示，浦林成山获0%税率，普利司通和其他企业获235%税率，降幅较大。
• 具备泰国产能的森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、浦林成山的风险基本释放，泰国全钢胎利润率水平有望维持。

2 轮胎后市怎么看？

2.1 轮胎需求持续旺盛

• 2024Q1轮胎板块归母净利润同比增长141%，环比增长5%，开工率持续高位。
• 美国进口量显著增长，特别是来自泰国、越南及柬埔寨的轮胎，逆周期数据支撑。

2.2 原材料价格略有上扬

• 天然橡胶和合成橡胶价格上涨，主要因供应偏紧。
• 炭黑价格小幅下滑，橡胶助剂价格稳定。

2.3 海运费反弹对胎企影响有限

• 海运费上涨影响出口节奏，但多数企业采用FOB计价并签署长期合约，对利润率影响可控。

3 投资建议

• 关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。
• 短期需求旺盛，原材料和海运波动影响有限；中长期看好中国胎企全球份额提升。

4 风险提示

• 原材料价格大幅上涨、海外双反制裁；海运费大幅波动、汇率风险。