20250620-瑞达期货-贵金属市场周报_联储释放鹰派信号_金价短期持续承压_20页_1mb

报告摘要

贵金属市场周报总结

本周市场回顾

受美元走强和美联储鹰派信号影响，贵金属市场震荡走弱。美联储6月18日维持利率不变，并维持今年两次降息的预期，但鲍威尔强调关税对通胀的传导性，可能导致降息路径放缓，短期提振美元并施压金价。美国5月经济数据疲软，如零售销售环比下降、房屋开工和工业产出回落，强化对经济放缓的担忧，同时初请失业金人数上升，暗示劳动力市场韧性减弱。尽管如此，地缘政治风险如伊地缘局势升温未显著提振金价，避险资金偏好美元，弱化黄金的避险属性。操作建议：短期关注回调风险，下周沪金2508合约支撑位760元/克，阻力位800元/克；沪银2508合约支撑位8500元/千克，阻力位8800元/千克；外盘COMEX黄金支撑位3300美元/盎司，阻力位3400美元/盎司；COMEX白银支撑位34.7美元/盎司，阻力位36.8美元/盎司。

主要市场数据

期现市场：本周沪金和沪银主力合约小幅上涨，但COMEX金银下跌。黄金基差走弱，白银基差走强。ETF持仓方面，SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓量环比上升，显示需求稳定。期货持仓显示COMEX黄金净持仓减少，CFTC多空持仓均下降。
产业供需：白银供需呈现紧平衡，2024年工业需求上升，但硬币和ETF需求变化。中国白银进口减少，银矿砂进口增加。黄金方面，5月投资需求上升，但珠宝需求下降。全球央行持续增持黄金，2025年6月中国和土耳其央行增持约4.3吨。
宏观因素：美元指数上涨，10年期国债收益率微跌。美债利差收窄，黄金波动率下降。美国盈亏平衡通胀率上升，反映通胀担忧抬头。

行情展望

短期内，美联储政策预期是关键变量。经济数据疲软支持降息预期，但通胀粘性可能延迟宽松，导致美元和长端美债收益率走强，压制贵金属上行空间。下周重点关注经济数据和美联储会议，以调整预期。中长期看多逻辑未变：全球去美元化趋势增强央行购金需求，美国经济下行和双赤字问题可能推动最终宽松。若关税政策持续影响通胀韧性，黄金抗通胀属性将进一步强化。建议中长期投资者关注逢低布局机会，但需密切监控短期波动。