20230911-天风证券-华润医药-03320.HK-业绩稳健增长_营运能力持续提升_2页_329kb

华润医药公司报告总结

报告概述

本报告分析华润医药（03320）的中期业绩，维持“买入”评级。报告指出公司业务稳健复苏，收入和利润快速增长。

关键业绩数据

• 营业收入：2023年上半年实现13,953.2亿港元，同比增长105.5%。
• 归母净利润：实现303.8亿港元，同比增长04.3%，剔除一次性项目后增长12.1%。
• 扣非归母净利润：实现282.2亿港元，同比增长75.6%。

分业务表现

• 制药业务：收入2,545亿港元，同比增长14.8%，其中中药业务收入121.66亿港元，增长28.7%；化学药和生物药分别增长3.3%和6.3%。
• 医药分销业务：收入1,141.36亿港元，同比增长9.3%。
• 医药零售业务：收入512.2亿港元，同比增长26.1%，其中DTP业务增长14%，自营药房增至809家，DTP药房达253家。

业务结构优化

• 毛利率：2023年上半年毛利率为16.1%，同比提升0.3pct，主要由于制药业务收入占比提升和产品结构优化。
• 预测：维持2023-2024年归母净利润预测为496.6亿、580.6亿、686.6亿港元。

风险提示

• 全球经济风险、并购整合风险、生产设施集中风险和汇率风险。

评级与展望

• 维持“买入”评级，业务增长和盈利能力提升有望持续。