20220306-莫尼塔投资-商贸零售周报_降佣纾困新规落地_美团彰显社会责任_7页_391kb

报告摘要

本报告由莫尼塔研究发布，主要围绕商贸零售行业近期动态，重点分析了美团“降佣纾困”新规的影响，以及一周内行业行情与重要新闻。

美团降佣新规：美团针对疫情地区和经营困难中小商户推出两项降佣政策，一是疫情中高风险地区商户佣金减半且每单1元封顶；二是完成费率透明化的困难商户佣金封顶为5%。这些政策旨在减轻商户负担，响应国家促进服务业恢复发展的政策，同时也体现了美团的社会责任感。
盈利影响可控：两项降佣政策对美团外卖业务单均盈利的影响分别约为0.02元和0.14元，合计约0.16元。预计对2022年第一季度和全年盈利分别影响2-3亿元和25-30亿元，影响程度相对可控。
长期看好美团：尽管短期内降佣可能影响盈利，但美团在战略执行、运营效率等方面表现优异，其外卖、到店与社区团购业务均具备成长性和护城河。预计2025年美团外卖日均单量有望突破1亿单，单均经营利润有望达到1元。
行业表现：本周商贸零售板块上涨0.22%，跑赢沪深300指数1.90个百分点，在29个一级行业中排名第九。其中，贸易板块涨幅最大，达2.31%，而电商及服务板块小幅下跌0.89%。
重点公司动态：包括珀莱雅、上海家化和哔哩哔哩的公告，其中珀莱雅控股股东减持股份，上海家化回购股份，哔哩哔哩发布2021年第四季度财报。

政策背景：响应14部门联合发布的《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》。
具体措施：
1. 疫情地区困难商户：佣金减半且每单1元封顶，有效时间从当地被列为中高风险地区开始，持续至解除封控后1个月。
2. 经营困难中小商户：佣金5%封顶，优惠时间从2022年3月起持续至2022年12月底，预计覆盖超过100万商户。
影响分析：
- 对外卖业务单均盈利影响约0.16元。
- 对2022年第一季度和全年盈利分别影响2-3亿元和25-30亿元。
市场评价：认为该政策是美团积极承担社会责任的表现，也可能是政策面转暖的信号。

板块表现：
- 商贸零售板块报收3886.44点，上涨0.22%。
- 跑赢沪深300指数1.90个百分点，排名29个一级行业第9位。
- 各细分板块表现不一，贸易板块涨幅最大，电商及服务板块小幅下跌。
个股表现：
- 涨幅前五：欧亚集团（+17.31%）、浙江东日（+17.11%）、新华锦（+14.60%）、萃华珠宝（+14.39%）、ST人乐（+12.69%）。
- 跌幅前五：金一文化（-11.48%）、天音控股（-8.41%）、*ST宏图（-8.37%）、益民集团（-7.72%）、江苏国泰（-6.93%）。