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绝味食品（603517）公司点评报告总结

核心内容概述

绝味食品于2021年4月29日发布了一季度业绩报告，数据显示其2021年一季度营业收入为15.06亿元，同比增长41.2%；归母净利润为2.36亿元，同比增长275%。业绩表现略超市场预期，主要得益于销售端的恢复和成本端的优化。公司还推出了股权激励计划，为2021-2023年的持续增长提供保障。

主要观点

• 业绩表现：2021年一季度收入和利润均实现显著增长，其中归母净利润同比增长275%，净利率恢复至2019年同期水平。
• 产品结构：鲜货类产品销售收入增长较快，其中禽类制品增长29%，畜类产品增长194%，蔬菜产品增长41%，其他鲜货类增长52%。包装产品因并表精武鸭脖，实现36亿元的销售收入，同比增长1601%。
• 成本与费用控制：毛利率同比提升0.87个百分点至35.57%，主要受益于规模效应、单店动销恢复及原材料成本下降。销售费用率下降，管理费用率上升，但整体费用率有所收缩。
• 现金流改善：2021年一季度经营活动净现金流同比增长46.7%，显示公司运营效率提升。
• 未来增长预期：公司计划在2020-2023年间新增1500-2000家门店，2021-2023年营收增速目标分别为25%、20%、20%。公司正处于行业扩容期，有望通过快速扩张抢占市场份额。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

盈利预测

风险提示

• 疫情扩散预期
• 门店恢复缓慢
• 盈利预测不及预期

结论

综合来看，绝味食品在2021年一季度表现出强劲的增长势头，收入和利润均实现显著提升，且受益于成本控制和规模效应。公司通过股权激励计划和门店扩张策略，预计在2021-2023年将继续保持高成长性。目前估值合理，维持“买入”评级。