20221217-财通证券-全球估值观察系列三十三_上证50估值为20.1_分位数_29页_2mb
报告摘要
上证50估值为20.1%分位数总结
核心内容概览
本报告分析了全球及A股市场的近期表现与估值水平，涵盖全球指数、A股指数、A股风格、A股行业、港股行业、美股行业以及债券、大宗商品、汇率等资产的表现。报告指出，全球市场整体回调，A股市场也呈现普跌态势，但部分行业和指数表现相对较好，估值水平处于历史分位数的高位或低位。
主要观点
1. 全球市场表现
- 全球指数：本周多数指数下跌，印度SENSEX30跌幅最小（-1.1%），俄罗斯RTS跌幅最大（-5.5%）。
- 年初至今：印度SENSEX30涨幅最大（+5.6%），俄罗斯RTS跌幅最深（-34.9%）。
- 估值水平：道琼斯工业指数PE历史分位数达75.7%，为全球最高；中国台湾加权指数PE历史分位最低（2.5%），估值为10.8倍。
2. A股市场表现
- A股指数：各指数普遍下跌，上证50跌幅最小（-0.7%），中证1000跌幅最大（-2.4%）。
- 年初至今：A股指数整体下跌，表现最好的为A股指数（-12.9%），最差为科创50（-30.0%）。
- 估值水平：深证成指PE历史分位最高（51.5%），创业板指PB历史分位最高（47.1%）；消费者服务PE历史分位最高（100.0%），估值为3377.7倍。
3. A股风格表现
- 消费：本周微涨（+0.3%），为唯一上涨风格；PE历史分位最高（53.5%），估值为35.6倍。
- 金融：本周下跌（-1.6%），PB历史分位最低（2.0%），估值为7.1倍。
- 成长：本周下跌（-2.2%），年初至今下跌最深（-26.5%）。
4. A股行业表现
- 消费者服务：本周涨幅最大（+3.9%），年初至今表现最佳（+7.7%），PE历史分位最高（100.0%）。
- 有色金属：本周跌幅最大（-4.4%），年初至今跌幅最深（-31.6%）。
- 估值水平：消费者服务PE历史分位最高（100.0%），估值为3377.7倍；煤炭PB历史分位最低（0.1%），估值为6.6倍。
5. 港股行业表现
- 能源：本周涨幅最大（+1.5%），年初至今涨幅最高（+27.9%）。
- 可选消费：本周跌幅最大（-4.1%），年初至今跌幅最深（-22.3%）。
- 估值水平：公用事业PE历史分位最高（95.3%），估值为25.9倍；能源PB历史分位最低（0.9%），估值为4.6倍。
6. 美股行业表现
- 能源：本周涨幅最大（+1.7%），年初至今涨幅最高（+51.5%）。
- 非必需消费：本周跌幅最大（-3.6%），年初至今跌幅最深（-35.4%）。
- 估值水平：必需消费PE历史分位最高（83.0%），估值为26.7倍；能源PB历史分位最低（0.0%），估值为7.5倍。
关键信息汇总
全球市场
| 指数 | 本周涨跌幅 | 上周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 | 月初至今涨跌幅 | PE历史分位 | PB历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 印度SENSEX30 | -1.1% | -1.1% | +5.6% | -2.2% | 48.3% | 86.6% |
| 中国台湾加权 | -1.2% | -1.8% | -20.3% | -2.4% | 2.5% | 80.8% |
| 韩国综合 | -1.2% | -1.9% | -20.7% | -4.6% | 26.1% | 13.4% |
| 上证指数 | -1.2% | +1.6% | -13.0% | +0.5% | 20.0% | 5.5% |
| 日经225 | -1.3% | +0.4% | -4.4% | -1.6% | 27.6% | 37.1% |
| 道琼斯工业 | -1.7% | -2.8% | -9.4% | -4.8% | 78.5% | 91.0% |
| 深证成指 | -1.8% | +2.5% | -24.0% | +1.7% | 51.5% | 35.4% |
| 恒生指数 | -2.3% | +6.6% | -16.9% | +4.6% | 22.9% | 5.8% |
| 纳斯达克 | -2.7% | -4.0% | -31.6% | -6.6% | 20.4% | 76.4% |
| 德国DAX | -3.3% | -1.1% | -12.5% | -3.5% | 17.0% | 41.6% |
| 法国CAC40 | -3.4% | -1.0% | -9.8% | -4.2% | 19.2% | 85.8% |
| 俄罗斯RTS | -5.5% | -0.8% | -34.9% | -7.7% | 6.1% | 30.8% |
A股市场
| 指数 | 本周涨跌幅 | 上周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 | 月初至今涨跌幅 | PE历史分位 | PB历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50 | -0.7% | +3.5% | -17.9% | +3.1% | 20.1% | 28.3% |
| 沪深300 | -1.1% | +3.3% | -20.0% | +2.6% | 23.1% | 11.2% |
| A股指数 | -1.2% | +1.6% | -12.9% | +0.5% | 20.2% | 5.5% |
| 中证800 | -1.3% | +2.5% | -19.4% | +1.6% | 27.1% | 9.3% |
| 万得主板 | -1.4% | +2.0% | -13.9% | +1.0% | 18.8% | 2.7% |
| 万得全A | -1.5% | +1.5% | -16.3% | +0.8% | 25.2% | 9.4% |
| 万得全A（除金融、石油石化） | -1.6% | +1.3% | -16.8% | +0.7% | 35.2% | 30.4% |
| 深证成指 | -1.8% | +2.5% | -24.0% | +1.7% | 51.5% | 35.4% |
| 中证500 | -1.9% | +0.4% | -17.5% | -1.4% | 17.2% | 7.0% |
| 创业板指 | -1.9% | +1.6% | -28.6% | +1.2% | 17.4% | 47.1% |
| 科创50 | -2.3% | -0.6% | -30.0% | -2.2% | 16.2% | 6.1% |
| 中证1000 | -2.4% | +0.0% | -18.6% | -1.1% | 11.2% | 19.2% |
A股风格表现
| 风格 | 本周涨跌幅 | 上周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 | 月初至今涨跌幅 | PE历史分位 | PB历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 消费 | +0.3% | +3.8% | -13.5% | +5.9% | 53.5% | 46.2% |
| 稳定 | -1.2% | -0.2% | -0.9% | -1.5% | 35.7% | 14.2% |
| 金融 | -1.6% | +3.5% | -8.4% | +0.9% | 10.2% | 2.0% |
| 成长 | -2.2% | +0.0% | -26.5% | -0.8% | 25.2% | 31.3% |
| 周期 | -2.3% | +1.3% | -11.3% | -0.8% | 11.0% | 23.3% |
A股行业表现
| 行业 | 本周涨跌幅 | 上周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 | 月初至今涨跌幅 | PE历史分位 | PB历史分位 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 消费者服务 | +3.9% | +4.7% | +7.7% | +9.6% | 100.0% | 82.4% |
| 食品饮料 | +1.8% | +7.1% | -12.7% | +12.7% | 54.2% | 67.3% |
| 农林牧渔 | +0.8% | -0.9% | -7.4% | +2.4% | 35.6% | 35.6% |
| 纺织服装 | -0.1% | +1.9% | -5.0% | +5.2% | 37.2% | 17.4% |
| 轻工制造 | -0.9% | +1.8% | -18.5% | +3.2% | 36.3% | 28.1% |
| 家电 | -1.5% | +7.0% | -15.9% | +5.8% | 19.7% | 34.4% |
| 传媒 | -1.6% | +0.4% | -25.5% | +0.9% | 50.1% | 2.1% |
| 商贸零售 | -2.0% | +3.9% | -4.5% | +3.2% | 35.3% | 17.2% |
| 医药 | -1.6% | +1.3% | -17.2% | +1.6% | 20.3% | 28.4% |
| 交通运输 | +1.1% | +3.9% | +6.1% | +4.4% | 53.1% | 29.7% |
| 电力及公用事业 | -1.5% | -2.3% | -13.2% | -4.1% | 87.7% | 26.3% |
| 建筑 | -2.9% | +1.3% | -4.4% | -2.0% | 26.0% | 6.5% |
| 建材 | -2.2% | +4.0% | -20.1% | +1.9% | 24.8% | 5.9% |
| 钢铁 | -2.2% | +1.9% | -16.8% | -0.2% | 68.1% | 31.7% |
| 石油石化 | -2.4% | -0.5% | -5.2% | -1.4% | 0.6% | 10.4% |
| 煤炭 | -2.7% | +0.1% | +24.4% | -4.9% | 0.1% | 39.3% |
| 基础化工 | -3.4% | +1.7% | -19.2% | -0.1% | 2.7% | 39.7% |
| 有色金属 | -4.4% | +3.1% | -13.9% | -1.3% | 6.3% | 28.2% |
| 综合 | -2.7% | +0.3% | -6.8% | -1.5% | 79.4% | 17.0% |
其他资产表现
- 全球国债：法国国债收益率上涨最多（+37.4BP），美国国债收益率下降最多（-9.0BP）。
- 国内债券：中债-国债微涨（+0.04%），中证转债跌幅最大（-2.1%）。
- 大宗商品：NYMEX天然气涨幅最大（+5.9%），DCE生猪跌幅最大（-17.0%）。
- 汇率：欧元兑人民币升值最多（+1.0%），澳元兑人民币贬值最多（-1.2%）。
风险提示
- 无风险利率上行
- 宏观经济大幅波动
- 产业政策风险
- 市场波动超预期
- 全球资本回流美国超预期
- 中美博弈超预期
- 通胀超预期
图表说明
- 图1、图2：全球指数近两周及年初至今价格变化。
- 图3、图4：全球指数PE与PB绝对估值。
- 图5、图6：全球十年期国债近两周及年初至今收益率变化。
- 图7、图8：国内债券指数近两周及年初至今变化。
- 图9、图10：全球大宗商品近两周及年初至今价格变化。
- 图11、图12：全球主要货币兑人民币汇率近两周及年初至今变化。
- 图13、图14：A股指数近两周及年初至今价格变化。
- 图15、图16：A股指数PE与PB绝对估值。
- 图17、图18、图19：沪深300、创业板指、科创50PE走势。
- 图20、图21：A股风格近两周及年初至今价格变化。
- 图22、图23：A股风格PE与PB绝对估值。
- 图24、图25：A股行业近两周及年初至今价格变化。
- 图26、图27：A股行业PE与PB绝对估值。
- 图28、图29：A股行业PE与PB绝对估值（2020年以来）。
- 图30、图31：A股行业PE与PB相对估值（对标沪深300）。
- 图32、图33：消费者服务、食品饮料PE走势。
- 图34、图35：大金融表现与PB绝对估值。
- 图36、图37：港股行业表现与PE绝对估值。
- 图38：美股行业表现与PE历史分位数。
总结
全球及A股市场整体表现偏弱，多数指数与行业出现回调。印度SENSEX30和上证50表现相对较好，而俄罗斯RTS和中证1000跌幅较大。从估值角度看，道琼斯工业指数和消费者服务行业处于历史高位，部分行业如煤炭、能源估值处于低位。风险提示方面，需关注利率上行、政策调整、市场波动及中美关系等潜在因素对市场的冲击。
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