20220702-东兴证券-A股市场估值跟踪十_线下消费与生产制造估值回暖_23页_920kb

A股市场估值跟踪报告总结

核心内容概览

本报告分析了A股市场及全球主要股指的估值变化，重点聚焦于A股主要指数、行业估值、风险溢价等关键指标，并对市场整体表现与行业动向进行了深入解读。

全球主要股指表现

• A股市场：本周除创业板指下跌1.50%外，其余主要指数均上涨，其中上证50涨幅最大，达2.37%。
• 港股市场：三大股指小幅上涨，涨幅均未超过1%。
• 美股市场：主要股指大幅下跌，标普500和纳斯达克指数分别下跌2.21%和4.13%。
• 估值变化：恒生科技、美股主要股指PE(TTM)和PB普遍下降，纳斯达克指数降幅显著，分别为-5.03%和-5.10%。
• 估值分位数：A股大部分股指分位数较上周上升，港股和海外股指普遍下降，其中德国DAX和纳斯达克降幅明显，分别为-24.44%和-17.73%。

A股估值分析

• PE(TTM)：上证50、沪深300高于历史中位数，其余指数均低于中位数。
• PB：创业板指、纳斯达克指数、标普500、日经225等高于中位数，其他均低于中位数。
• 分位数变化：A股主要指数估值分位数普遍上升，其中上证指数升幅最大（6.39%）；创业板指PE分位数小幅下降（3.18%）。
• 估值贡献：本周估值变化贡献普遍超过65%，上证50估值对年初以来跌幅贡献由64.23%下降至63.27%，沪深300由82.97%上升至83.96%。

行业估值表现

• 消费行业：估值显著上行，其中消费者服务PE(TTM)升幅最显著（8.81%），煤炭、食品饮料、房地产行业PE(TTM)升幅均超过4%。
• 科技与制造行业：设备制造PE(TTM)和PB均下降0.78%，汽车、电力设备及新能源、非银行金融PE(TTM)分别下降-4.27%、-2.16%、-1.74%。
• 行业分位数：23个中信行业PE(TTM)低于历史中位数，21个行业PB低于中位数；PE(TTM)排名前三为农林牧渔、国防军工和消费者服务；PB排名前三为食品饮料、消费者服务和电力设备及新能源。

风险溢价分析

• 风险溢价变化：A股主要指数风险溢价普遍下行，仅创业蓝筹略有上升（0.01%），创业板指保持不变。
• 大小盘分化：沪深300、上证指数风险溢价低于均值加一倍标准差，中证500风险溢价高于均值加两倍标准差。
• 风险溢价趋势：上证50降幅最大（-0.17%），深证100降幅最小（-0.01%）。

风险提示

• 经济风险：经济不及预期可能导致市场波动。
• 政策风险：政策变化超出预期可能影响市场走势。
• 市场波动风险：市场波动超出预期可能带来投资风险。

关键信息总结

• A股市场整体估值上升，主要指数如上证50、沪深300表现优于其他指数。
• 消费行业估值显著提升，尤其是下游消费品领域。
• 美股市场整体估值下滑，纳斯达克指数PE(TTM)和PB大幅下降。
• 风险溢价分化持续，大小盘股表现不一，中证500仍处于较高分位数。
• 行业PE与PB：消费者服务、煤炭、食品饮料等行业估值提升，而汽车、电力设备及新能源等行业估值下降。

总结

本周A股市场估值整体呈现上升趋势，消费板块表现尤为突出，而美股市场则面临较大回调压力。行业层面，消费与生产制造估值回暖，但部分行业如汽车、电力设备及新能源估值有所下滑。风险溢价方面，大小盘股继续分化，需关注市场波动风险。整体来看，当前市场估值处于相对低位，但部分行业已出现明显回升，市场仍有结构性机会。