20230626-东兴证券-首席周观点_2023年第25周_6页_568kb

东兴证券研究报告总结

食品饮料行业

首席观点

• 宏观政策刺激预期增强，消费资产定价重估。
• 食品饮料属于经济复苏中周期板块，经历价值重估。
• 预计下半年消费复苏重要窗口期，下半年需求持续复苏。
• 美联储利率下行助力国内核心资产定价。

推荐标的

• 重点推荐：贵州茅台、古井贡酒、五粮液、千味央厨、安井食品
• 关注板块：白酒、预制食品、调味品

风险提示

• 经济复苏不及预期，白酒需求回暖不足，批价回升缓慢

传媒行业 (拼多多)

分析重点

• 拼多多执行架构调整，联合CEO制度加强对海外市场管理。
• Temu加快海外布局，已开通16个区域站点。
• 2023–2025年净利润预计持续增长，维持“推荐”评级。

投资建议

• 持续看好主站与Temu平台，建议把握增长机遇。

风险提示

• 主站品牌化进展慢，多多买菜盈利能力下降，跨境电商进展缓慢

交运行业 (航空)

首席观点

• 暑运重点提升国内航线客座率，国际航线维持低需求。
• 国内前五大航司国际航线客座率差异明显，南航占东南亚区域优势。
• 预计整体需求疲软但供给趋缓，行业复苏分化。

投资建议

• 航空股已处左侧配置区域。

风险提示

• 宏观经济波动、政策变化、油价、汇率及天气等因素

电新行业 (光伏)

行业观点

• 光伏上游价格持续下跌，产业链利润再分配。
• 全球装机目标2023年超300GW，板块成长预期明确。

投资主线

主线一：行业利润重分配合成剂

• 一体化组件/非硅辅材企业受益。

主线二：地面电站需求边际增长

• 大逆变器/储能设备需求释放。

主线三：N型电池与配套技术升级

• TOPCON、HJT等路线及相关设备受益。

推荐标的

• 一线组件企业、大功率逆变器、设备商、组件配套企业、银浆国产替代企业等。

风险提示

• 政策及装机量不及预期，以及原材料价格回升风险

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