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豆粕期货周报总结

核心内容

本周（20251110-1114），豆粕期货市场整体呈现上涨趋势，主要受以下因素推动：

• 国际因素：美国农业部（USDA）预计将在即将发布的作物报告中下调美国大豆产量预估，同时中美和谈结果持续释放积极信号，支撑CBOT大豆期货价格上涨，并创下单周最高水平。
• 国内因素：受CBOT大豆期价上涨带动，以及进口成本上升影响，国内油厂对豆粕的挺价意愿增强。随着养殖需求旺季临近，终端对饲料豆粕的需求逐渐增加，支撑价格偏强运行。
• 合约表现：主力合约m2601收盘于3092元/吨，较上周五上涨41元/吨，整体走势偏强。

主要观点

• 市场情绪在中美和谈及USDA报告预期中受到积极提振，推动大豆及豆粕价格上行。
• 国内油厂开机率快速恢复，大豆压榨量回升至高位，预计11月全月压榨量将达到870万吨，显示出供应充足。
• 现货市场与期货市场联动增强，豆粕价格受终端需求支撑，但短期内可能面临供应压力。

关键信息

1. 期货市场

1.1 合约价格

• m2601合约：收盘价3092元/吨，较上周五上涨41元/吨；最高价3099元/吨，最低价3031元/吨；持仓量增加123,023手至1,700,146手。
• 其他合约：除m2511合约下跌11元/吨外，其他合约均出现不同程度上涨，总持仓量增加201,891手至3,778,322手。

1.2 品种行情

2. 现货市场

• 现货价格走势与期货市场联动，受终端需求增长及进口成本上升影响，市场价格维持偏强态势。
• 图3显示了部分地区现货价格走势图，但具体数据未提供。

3. 影响因素

• 巴西大豆：产量预计达1.776亿吨，出口量预期为1.121亿吨，同比增长5.11%。
• 阿根廷大豆：截至11月13日，种植率为15%，较上周7%有所提升，但低于去年同期25%。
• 国内压榨：11月1-14日，全国主要油厂大豆压榨量约390万吨，预计全月压榨量将达870万吨，供应充足。

4. 行情展望

• 短期内，由于国内油厂大豆供应充足，豆粕持续产出，价格或面临一定压力。
• 预计豆粕期货m2601合约价格将维持震荡整理走势。
• 后续需关注南美大豆播种进度与天气变化、中国采购美国大豆数量、国内豆粕需求变化等因素。

风险提示

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