20251117-国贸期货-蛋白数据日报_1页_1mb

投资咨询业务资格由证监许可[2012]31号 ITS国贸期货研究院持有，咨询号20021658，更新日期2025/11/17。分析师黄向岚（从业资格号F03110419）专注于农产品市场。

市场分析聚焦大豆、豆粕供需：供给方面，USDA预估2025/26年度美豆库消比6.9%，单产和出口预估值调空，拉尼娜天气影响巴西播种率（截至11月1日47.1%），国内豆粕供应预期宽松，短期船期买船进度慢。需求方面，禽类高存栏支撑饲料需求，但养殖利润亏损可能导致调整；下游成交谨慎，提货表现下滑。库存方面，国内大豆和豆粕库存处于历史同期高位，预计11月开始去库，饲料企业库存天数下降。

整体来看，USDA供需报告利多但不及预期，美盘价格预期回调；国内大豆压榨利润差，内盘短期跟随美盘走弱；需关注中国采购消息和新作贴水走势，风险点包括天气和政策变化。