20241030-国金证券-贵州轮胎-000589.SZ-业绩阶段承压_半钢胎项目持续推进_4页_1007kb

贵州轮胎公司分析简报

根据贵州轮胎股份有限公司2024年10月29日发布的三季度报告，公司前三季度业绩出现明显波动，营业收入虽然同比大幅增长114.5%至784亿元，但归母净利润下滑108%至56亿元，拖累利润增长的主要原因是全钢胎景气度下滑及原材料价格上涨。

从业务分析看，半钢胎由于与汽车消费相关，市场需求相对稳定，而全钢胎则受基建地产疲软影响，开工率下降明显。2024年第三季度表现显示，单季度营收同比增长28%，但归母净利润同比下滑536%，环比也下滑39%，表明全钢胎业务压力显著。

公司越南三期项目进展顺利，已取得相关投资备案手续，未来投产后将完善全球化产能布局。同时，公司积极优化产品结构，稳步推进国际化发展战略，但2024-2026年的利润预测相比之前调降27%-28%，反映短期业绩承压。

当前公司市值对应的PE估值分别为113.9、99.1、82倍。国金证券维持“买入”评级，认为全球化布局和产品优化有望对中长期业绩形成支撑，但需关注原材料价格波动和国际产能竞争风险。