20171025-安信证券-非银行金融行业动态分析_安信金融三季报简报系列之一_4页_564kb

非银行金融行业三季报总结

核心内容概述

本总结基于2017年10月25日发布的非银行金融行业三季报简报，分别对安信金融、浙商证券和越秀金控三家公司的财务表现、业务发展及行业动态进行分析，重点聚焦于自营收益、资管布局、投行增长、资本补充等关键领域。

浙商证券

主要观点

• 财务表现：2017年前三季度实现营业收入33亿元（YoY -3%），净利润8.1亿元（YoY -17%），加权平均ROE为8.14%。
• 业务结构：其他业务收入占比27%，经纪业务收入占比23%，自营收益占比17%。
• 自营收益超预期：自营收益同比增长84%，主要得益于固定收益类业务（FICC）的稳健增长。
• 资管布局：截至2017年10月20日，财通证券集合资管规模达490亿元，资管业务持续增长。
• 投行业务增长：前三季度完成3家IPO、8家定增和28单债券发行承销项目，投行业务表现强劲。
• 资本补充：公司通过新股融资补充资本，目标打造以券商为核心的多元金融控股集团。
• 风险提示：市场下行、企业经营不善及信用违约风险。

越秀金控

主要观点

• 财务表现：2017年前三季度实现营业收入46亿元（YoY +25%），净利润4.8亿元（YoY +25%），总资产达778亿元（YoY +16%）。
• 业务发展：
  • 广州证券业绩企稳：三季度股基交易量1598亿元，市场占有率0.48%，较上半年增长0.11个百分点；两融余额增长18%；债券主承销额达81.2亿元，高于上半年。
  • 增资越秀租赁：计划对越秀租赁增资7亿元，推动“1+4+X”业务战略，进一步提升盈利能力。
  • 员工持股计划：实施不超过10%的股权激励计划，分6期完成，显示公司对未来发展的信心。
• 风险提示：资产重组不顺利、协同监管加强、佣金率下跌。

国盛金控

主要观点

• 财务表现：2017年前三季度实现营业收入16亿元（YoY +41%），归母净利润3.4亿元（YoY +45%）。
• 业务发展：
  • 国盛证券增资改组：增资19亿元，提升净资本水平，改组董事会和监事会，增强管理能力。
  • 科技公司设立：设立多家科技公司，推进金融科技布局，互联网小贷公司获牌照。
  • 趣店上市收益：持有趣店5%股份，市值达29亿元，浮盈25亿元，显著提升公司业绩。
• 风险提示：市场风险、政策风险、运营风险。

行业动态分析

• 投资评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

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赵湘怀、贺明之声明：

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