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威尔士健身被LVMH旗下基金收购，健身产业进入“新时代”总结

核心内容概述

2019年1月28日，威尔士健身宣布与L Catterton Asia完成股权交割，交易整体估值不超过30亿元。此次收购标志着中国健身行业进入新的发展阶段，威尔士将借助L Catterton的全球健身品牌运营经验进行自我革新。同时，本文重点分析了美国健身行业中的领军品牌Planet Fitness的成功模式，为国内健身房研究和投资提供借鉴。

主要观点

1. 健身产业的资本青睐

• 2018年，中国健身产业获得31起资本投资，其中Keep获得高盛1.27亿美元D轮融资，Liking Fit获得3.5亿元融资。
• 中国健身市场尚不成熟，与发达国家相比仍有差距，但正经历快速升级。

2. Planet Fitness的成功模式

• 平价策略：Planet Fitness以每月10美元的低价会费吸引健身非专精人群，成为“美国人的第一间健身房”。
• 品牌理念：提出“Judgement Free Zone”理念，营造无评判的健身环境，提升客户体验。
• 营销投入：从2011年到2017年，公司累计营销投入达4.75亿美元，品牌知名度在美国健身行业居首。
• 多元化收入来源：包括加盟店收入、直营店收入和健身器械销售收入，其中加盟店收入占比最高，达42%。
• 会员结构多样：超过50%的会员为女性，35%的会员年龄在35岁以下，22%的会员年龄在55岁以上，会员收入分布广泛。

关键信息

1. 威尔士健身

• 市场定位：以上海为核心，全国扩张，门店数量和会员数持续增长。
• 收入构成：2016年，会籍与私教收入占营收90%以上，显示主营业务的集中度高。
• 盈利能力：2015-2016年，净利润增长141.34%，预计2018年净利润可达1.5亿元。
• 合作与扩张：与L Catterton Asia合作，计划进一步拓展海外市场。

2. Planet Fitness

• 门店与会员规模：截至2018年9月30日，门店达1646家，会员超过1220万。
• 扩张速度：加盟店从2013年的704家增长至2017年的1456家，CAGR为20%。
• 收入结构：加盟店收入占营收比逐年上升，直营店收入占比下降，但仍是重要来源。
• 器械销售：每5-7年更换器械，形成持续性收入，2018年前三季度器械销售收入达1.29亿美元。

健身产业趋势与前景

• 市场升级：中国健身行业经历了20年的野蛮扩张，现在进入升级阶段，更注重客户体验和专业服务。
• 资本投入：健身产业持续受到资本青睐，国内A股和新三板公司均在健身器材、培训、连锁健身、健康管理等领域布局。
• 行业竞争：健身行业竞争加剧，企业需通过创新模式、品牌建设、成本控制等手段构建护城河。

国内健身产业链标的

风险提示

• 盈利能力下滑：受市场竞争加剧和运营成本上升影响，可能存在盈利能力下降的风险。
• 行业竞争加剧：随着市场扩容，健身行业竞争日趋激烈，企业需不断优化运营模式以保持竞争力。

总结

威尔士健身与L Catterton Asia的合作标志着中国健身产业进入新的发展阶段。Planet Fitness作为全球平价健身房的代表，其成功经验包括低价策略、品牌理念、营销投入和加盟店扩张模式。这些模式为中国健身行业提供了重要的借鉴。同时，国内健身产业链公司如英派斯、赛普健身、亚特体育、中航时尚和舒华体育等也在各自领域快速成长，形成完整的健身产业生态。未来，健身行业将更加注重客户体验和专业服务，行业格局将更加清晰。