健身产业专题研究系列1_威尔士健身被LVMH旗下基金收购_健身产业进入_新时代__25页_1mb

威尔士健身与LVMH旗下基金收购，健身产业进入“新时代”总结

核心内容

2019年1月28日发布的报告指出，威尔士健身于2018年11月8日与LVMH旗下基金LCatterton Asia完成股权交割，交易估值不超过30亿元。此次收购标志着中国健身产业进入一个新的发展阶段，借助LCatterton的全球健身品牌运营经验，威尔士健身将加速其国际化进程，并推动自身革新。

与此同时，报告深入分析了全球健身行业领导者Planet Fitness的发展模式与核心竞争力，强调其通过平价策略和友好品牌理念，成功开拓了健身非专精客户市场，并实现了快速增长。

主要观点

1. 健身产业的资本化趋势显著

• 2018年，中国健身产业共发生31起资本投资，其中Keep获得高盛领投的1.27亿美元D轮融资，Liking Fit获得3.5亿元融资。
• 健身产业受到资本青睐，说明行业进入快速发展阶段。

2. Planet Fitness的成功因素

• 平价策略：Planet Fitness的普通会员卡价格仅为每月10美元，黑卡价格为19.9美元，吸引了大量健身非专精客户。
• 品牌理念：“Judgement Free Zone”和“Lunkhead”营销概念帮助其建立了高知名度。
• 商业模式：Planet Fitness通过加盟店、直营店和器械销售三大收入来源实现盈利。
• 营销投入：公司自2011年起累计投入4.75亿美元用于广告营销，极大地提升了品牌影响力。
• 会员结构：会员年龄分布广泛，女性占50%以上，收入跨度大，显示出其广泛的市场吸引力。

3. 健身产业的未来趋势

• 中国健身市场虽发展迅速，但相比发达国家仍不够成熟，需要借鉴国外经验。
• 健身行业从“野蛮生长”向“精细化运营”转变，注重客户体验与服务，而非单纯依赖年卡预售。

关键信息

1. 威尔士健身的运营情况

• 2014年、2015年、2016年在籍有效会员数分别为110,734、144,887和211,591人。
• 门店数量从2014年的37家增长至2016年的82家，预计2018年门店数将突破200家。
• 会籍与私教业务收入占营收的90%以上，盈利能力较强。

2. Planet Fitness的扩张与财务表现

• 截至2018年9月30日，Planet Fitness拥有1646家门店，其中1573家为加盟店。
• 2018年前三季度，公司营收达3.99亿美元，调整后净利润为8430万美元，毛利率为71.6%，净利率为15.8%。
• 加盟店收入占比逐年上升，2018年前三季度达到42%，成为主要收入来源。
• 健身器械销售周期为5-7年，形成稳定的收入来源。

3. 加盟模式的优势

• 加盟商只需按固定比例支付授权金，即可获得稳定收入。
• 公司要求加盟商统一运营标准，提升客户体验。
• 2018年前三季度，加盟店收入达到1.68亿美元，直营店收入为1.02亿美元。

4. 健身行业对标与投资机会

• A股市场中，英派斯（002899.SZ）专注于健身器材，赛普健身（430747.OC）深耕私教培训业务，亚特体育（837930.OC）专注于西安市场，中航时尚（835623.OC）提供综合健康管理服务，舒华体育（839064.OC）专注于自主品牌健身器材。

风险提示

• 公司盈利能力可能因市场环境变化而下滑。
• 行业竞争加剧，可能影响市场份额和盈利能力。

图表目录（摘要）

• 图1-图4：威尔士健身会员数及门店数增长情况。
• 图5-图7：威尔士健身营业收入及净利润增长趋势。
• 图8-图11：Planet Fitness的会员结构、门店分布及品牌影响力。
• 图12-图34：Planet Fitness的营收构成、加盟店与直营店增长、器械销售及成本结构等关键数据。
• 表1-表8：列出LCatterton投资的健身公司、威尔士健身门店分布、Planet Fitness领导层、会员结构及健身产业链标的。

总结

此报告全面分析了中国健身行业与Planet Fitness的运营模式、财务表现及市场前景。威尔士健身的收购标志着其在国际化道路上迈出重要一步，而Planet Fitness则以其独特的商业模式、强大的营销能力及广泛的会员基础成为行业标杆。未来，健身行业将更加注重客户体验与服务，而资本的持续投入将推动行业向更高质量发展。