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文档内容总结

宏观经济分析

核心内容

• 央行7月30日开展300亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，当日到期100亿元，净投放200亿元。
• 货币市场利率涨跌不一，1天期品种报2.1524%，涨52.94个基点；7天期报2.298%，涨0.82个基点；14天期报2.3401%，跌2.44个基点。
• 政治局会议强调下半年经济政策将保持稳健，关注流动性、汇率稳定、大宗商品保供稳价。
• 下半年货币政策保持平稳，流动性边际收紧，但利率仍有下行空间，中长期可能随着经济修复回升。

主要观点

• 货币政策将维持“灵活精准、合理适度”，流动性保持合理宽裕。
• 政策基调谨慎，强调稳中求进，加强宏观政策的连续性与自主性。
• 国内经济复苏仍不稳固，需关注政策对经济的跨周期调节作用。

关键信息

• 8月和9月MLF到期量分别为7000亿和6000亿，预计央行将适度缩量对冲。
• 国内经济数据有望持续修复，通胀预期回升。
• 市场风险偏好处于高位，短期利率仍有下行空间。

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股指分析

核心内容

• A股三大股指弱势整理，大消费、大金融不振，热门题材持续发酵。
• 上证指数收跌0.42%报3397.36点，深证成指跌0.29%报14473.21点，创业板指跌0.56%报3440.18点。
• 两市成交额13397亿元，连续8个交易日超万亿；北向资金净买入逾20亿元。
• 储能、光伏、锂电池、次新股等板块表现活跃。

主要观点

• 市场情绪偏弱，但部分行业仍具备上涨动能。
• IH主力合约领跌，IF和IH调整后有企稳迹象，建议轻仓加仓试多。
• 市场对政策的解读趋于谨慎，后续政策料稳中求进。

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螺纹钢与铁矿石

核心内容

• 铁矿石期货价格大幅下跌，螺纹钢期货价格也大幅下跌。
• 市场对限产预期发生剧烈变化，政策强调“碳中和”非运动式开展。
• 现货价格方面，唐山普碳方坯报价5220元/吨，上海螺纹钢现货价格5320-5370元/吨，铁矿石价格受政策影响可能企稳反弹。

主要观点

• 市场预期转变，铁矿石空单可逐步止盈。
• 螺纹钢短期受政策影响较大，建议谨慎参与。

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焦煤与焦炭

核心内容

• 煤焦主力合约大幅下挫，供应端受检修和限产影响。
• 山西煤矿复产但产量较低，内蒙古部分煤矿关停，精煤价格继续上涨。
• 钢厂与焦化厂减产，生态环境保护督察影响产量，但内蒙古产能有望释放。

主要观点

• 黑色系多空因素交织，中期压力不减。
• 建议区间操作，高位做空，低位做多。

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原油

核心内容

• 上海原油主力合约震荡上行，国际油价因供应短缺预期而上涨。
• 美国原油库存降至2018年9月以来最低水平，需求向好支撑油价。
• 短期受疫情扩散和北半球降温影响，油价或震荡上行；中长期依然看好。

主要观点

• 建议维持震荡上行策略，关注多空博弈。

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PTA

核心内容

• PTA主力合约上涨，8月挂牌价普遍上调。
• 供应端因检修和降负荷，行业开工率降至6月中旬以来最低。
• 下游需求维持高位，但成交量不及旺季，预计PTA价格短期高位震荡。

主要观点

• 建议区间操作，8月价格区间为5200-5700元/吨。
• 高位震荡，短期不宜追高。

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PVC

核心内容

• PVC减仓窄幅波动，夜盘下跌。
• 电石法PVC开工负荷下降，乙烯法PVC开工负荷回升。
• 下游逢低补货，预计PVC将维持高位震荡。

主要观点

• 建议回调后分批做多，设止损控制仓位。

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天然橡胶

核心内容

• 天胶减仓上行，夜盘转跌，RU2109收至13260点。
• 泰国原料价格受天气和疫情影响上涨，国内原料价格持稳。
• 下游轮胎开工率小幅回落，库存去库。

主要观点

• 建议多单持有，低位多单谨慎操作。
• 市场整体偏多，但短期需注意疫情对需求的影响。

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铜

核心内容

• 上海市场电解铜对沪铜2108合约报升水320-400元/吨。
• 铜精矿加工费上调，但智利矿工罢工引发供应担忧。
• 电解铜社会库存下降，保税库存增加。

主要观点

• 建议维持观望，铜价进入震荡期。

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锌

核心内容

• 上海市场0#锌对沪锌2108合约升水140-150元/吨。
• 锌精矿供应趋松，但冶炼厂成品库存偏低。
• 8月镀锌消费预期增加，压铸锌合金和氧化锌需求稳定。

主要观点

• 建议维持区间操作，技术面震荡。

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铅

核心内容

• 上海市场电解铅对沪铅2108合约报贴水10-120元/吨。
• 铅精矿供应紧俏，加工费维持低位，锭端供应压力较大。
• 国内消费旺季未至，短期需求偏弱。

主要观点

• 建议恢复观望，基本面偏弱，LME铅价牵制沪铅回调。

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豆粕

核心内容

• 美豆周五收低，因技术性卖盘和有利降雨。
• 国内油厂压榨量回升，豆粕库存增加，生猪养殖亏损扩大。
• 6月全国工业饲料总产量同比增长19.5%，猪饲料增长显著。

主要观点

• 建议暂时观望，短期需关注疫情对需求的影响。

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油脂

核心内容

• 美豆油、马棕、加菜籽价格下跌，油脂库存变化偏空。
• 国内豆油库存周比增2.8%，棕榈油库存周环比大增17.3%。

主要观点

• 建议油脂空单减仓持有，剩余空单破前高一线止损。

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棉花

核心内容

• ICE棉花下跌0.9%，国内棉花高位回落，因疫情升温。
• 美国农业部报告显示全球棉花库存持续下降，去库存状态明确。
• 巴西中南部糖产量下滑，符合市场预期，支撑原糖价格。

主要观点

• 建议多单减仓，短期关注疫情对需求的影响。

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白糖

核心内容

• ICE原糖下跌2%，全球疫情升温抑制需求预期。
• 巴西中南部糖产量下滑2.8%，预计降至10年最低。
• 国内6月销量同比增加，但进口量环比增加，数据稍利空。

主要观点

• 建议逢低做多，但短期注意疫情对需求的影响。

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