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分析报告总结

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

焦煤焦炭早报（2025-11-7）
大越期货投资咨询部 胡毓秀
从业资格证号：F03105325
投资咨询证：Z0021337
联系方式：0575-85226759

焦煤市场分析

1. 基本面
   主产地炼焦煤供应持续偏紧，煤矿严格控制产量，环保和安全政策严格，部分优质资源供应依然紧张。下游焦企积极补库，焦煤供应减少导致库存出清，叠加焦炭第三轮涨价落地，市场价格继续上探。市场心态向好，焦煤市场延续偏强运行。

2. 基差
   现货市场价为1430元，基差为139.5，现货升水期货，偏多。

3. 库存
   钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1,895.4万吨。与上周相比整体库存减少，偏多。

4. 盘面
   日线向上，价格在20日线上方，偏多。

5. 主力持仓
   焦煤主力净多头，多头增加，偏多。

6. 预期
   预计短期焦煤价格暂稳运行。利多因素包括铁水产量上涨、供应难有增量；利空因素包括焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭市场分析

1. 基本面
   主流钢厂接受焦炭第三轮涨价，焦企利润修复，心态较为乐观，提产预期存在。但焦煤价格偏强，成本压力仍存，焦企利润多处盈亏平衡线附近，短期内供应偏紧格局难以改善。

2. 基差
   现货市场价为1720元，基差为-56.5，现货贴水期货，偏空。

3. 库存
   钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总样本库存888.4万吨，较上周整体减少，偏多。

4. 盘面
   日线向上，价格在20日线上方，偏多。

5. 主力持仓
   焦炭主力净空头，空头减持，偏空。

6. 预期
   预计短期焦炭暂稳运行。利多因素包括铁水产量上涨、高炉开工率同步上升；利空因素包括钢厂利润空间被挤压、补库需求部分透支。

数据亮点

• 铁水产量维持高位，提供成本支撑。
• 焦煤港口库存295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存较上周增加1万吨。
• 独立焦企焦煤库存较上周减少69.2万吨，焦炭库存小幅增加。
• 全国独立焦企产能利用率74.48%，平均吨焦盈利25元。
• 焦炭日均产量和月度产量数据与高炉开工率同步上涨。

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