衍生品跟踪报告：公募基金期货持仓规模回升-20230820-国海证券-18页_1mb

公募基金期货持仓规模回升分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2023年二季度公募基金在国债期货和股指期货的持仓情况，以及相关基差数据变化，旨在为投资者提供市场趋势和策略参考。

主要观点

1. 国债期货持仓规模回升

• 截至2023年二季度，公募基金国债期货持仓数量和市值恢复至去年同期水平附近。
• 多空总持仓数量较上季度增长13.97%，其中空头持仓增长显著，增幅达2134手，多头增长372手。
• 多空总持仓市值较上季度上涨13.87%，其中多头市值上涨52.87%，空头市值上涨5.30%。

各期限国债期货持仓情况

• 2年期国债期货：多空总持仓数量1591手，较上年度增加1295手；多空总持仓市值32.25亿元，较上季度上涨440.86%。
• 5年期国债期货：多空总持仓数量2655手，较上年度增加484手；多空总持仓市值27.12亿元，较上季度上涨23.66%。
• 10年期国债期货：多空总持仓数量11995手，较上年度增加1166手；多空总持仓市值122.21亿元，较上季度上涨12.37%。

配置国债期货的基金类型

• 中长期纯债型基金占比最高，为26.32%。
• 混合债券型一级基金占比为23.68%。
• 偏债混合基金占比为19.74%。

基金规模占比与收益

• 中加聚盈四个月定开A的规模占比最高，为14.16%，收益为0.0988%。
• 南方崇元A在国债期货上的收益最高，为0.1442%，规模占比为13.26%。
• 国寿安保尊耀纯债A持有国债期货收益为负，为-0.1631%。

2. 股指期货持仓规模增长

• 截至2023年二季度，股指期货多空总持仓数量达22922手，较上季度增加5328手。
• 多空总持仓市值为266.60亿元，较上季度上涨25.31%。

各合约持仓情况

• IF合约：多空总持仓数量9153手，较上季度增加-12手；多空总持仓市值105.45亿元，较上季度上涨-5.40%。
• IH合约：多空总持仓数量2024手，较上季度增加348手；多空总持仓市值15.10亿元，较上季度上涨12.54%。
• IM合约：多空总持仓数量5349手，较上季度增加2679手；多空总持仓市值69.85亿元，较上季度上涨91.47%。
• IC合约：多空总持仓数量6396手，较上季度增加2313手；多空总持仓市值76.19亿元，较上季度上涨48.32%。

配置股指期货的基金类型

• 被动指数型基金占比最高，为39.33%。
• 增强指数型基金占比为20.60%。
• 偏股混合基金占比为10.86%。

基金规模占比与收益

• 中欧量化动力A的多头规模占比最高，为9.84%，收益为-0.1354%。
• 工银优选对冲A在股指期货上的收益最高，为1.3269%，规模占比为-62.36%（空头）。
• 申万菱信量化对冲策略的收益最低，为-1.1173%。

3. 股指期货基差数据

• IH合约：基差整体上行，季月合约和远月合约保持升水状态。
• IF合约：走势与IH类似，基差上行。
• IC合约：基差整体上行，远月合约贴水，次月合约和季月合约近期升水。
• 8月以来股票市场震荡，政策面影响有限，基差处于较高水平，未来大幅上涨阻力较大。

关键信息

国债期货

• 多空持仓数量：截至2023年二季度，总持仓数量17446手，环比增加2506手。
• 多空持仓市值：总持仓市值193.39亿元，环比上涨13.87%。
• 收益排名：南方崇元A收益最高，为0.1442%；国寿安保尊耀纯债A收益为负，为-0.1631%。

股指期货

• 多空持仓数量：截至2023年二季度，总持仓数量22922手，环比增加5328手。
• 多空持仓市值：总持仓市值266.60亿元，环比上涨25.31%。
• 收益排名：工银优选对冲A收益最高，为1.3269%；申万菱信量化对冲策略收益最低，为-1.1173%。

风险提示

• 样本数据有限，可能存在不全面或统计误差。
• 历史数据不代表未来表现，模型构建存在失效风险。
• 市场有风险，投资需谨慎，本报告不构成投资建议。

分析师信息

• 李杨：金融工程及金融产品首席分析师，8年证券投资、研究经验，复旦大学本硕，曾就职于方正证券、银河基金、易方达基金。
• 熊晓湛：金融工程分析师，5年卖方金融工程工作经验，爱丁堡大学硕士，主要负责可转债、固收+策略、衍生品研究。
• 熊颖瑜：金融工程分析师，6年金融行业工作经验，中国人民大学本硕，主要负责量化资产配置、选股研究。
• 许紫薇：基金产品研究助理，英国杜伦大学公司与国际金融专业，研究方向为基金产品市场。
• 何欣洋：基金产品及财富管理研究助理，约翰霍普金斯大学硕士，上海财经大学本科，5年工作经验，主要负责基金产品市场、资管市场及财富管理研究。
• 何佳玮：金融工程及金融产品研究助理，哥伦比亚大学硕士，2年工作经验，参与资产配置、基金产品研究。
• 郑文睿：金融工程及金融产品研究助理，帝国理工统计学专业，4年工作经验，主要负责基金产品研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

• 本报告风险等级为R4，仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用。
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