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金融衍生品周报（2023年07月）

一周回顾

宏观经济

• 国内：制造业PMI连续两月扩张，服务业PMI处于2月来最低；国务院召开经济形势专家座谈会，强调经济长期向好基本面。
• 海外：美国ISM非制造业PMI回升，非农就业数据弱于预期，美联储或以较慢速度收紧政策。

衍生品表现

股指期货

• IF/IC/IM指数周跌幅分别为0.63%、0.66%、0.94%。
• 周初受汇率、外资行报告影响反弹，权重股领涨；后因央行下调外汇风险提示，银行股回调导致反转。
• 技术支撑3800点，短期震荡。

金融期权

• 弱势运行，隐含波动率未显著提升，卖方策略收益不佳。
• 市场交投清淡，波动率溢价低，策略性价比有限。

国债期货

• 各期限涨跌不一：30年+0.05%，10年-0.03%，短端跌。
• 理财宽松、股市回暖带来抛压，收益率曲线趋陡。
• 短期受资金面影响下行空间有限，关注下月金融数据。

外汇

• 人民币回升，央行启用逆周期因子，外资行报告对内地银行股扰动较大。
• 提醒进口企业做好汇率风险中性管理。

下周展望

股指期货

• 技术面：中线支撑位存在，震荡行情为主，反弹力度有限。
• 消息面：蚂蚁整改利好下周A股，CPI等数据发布需关注。

金融期权

• 震荡行情中波动率可能继续抬升，长线买方或有价值。
• 策略选择应更偏向价差策略。

国债期货

• 短期可能继续温和震荡，关注通胀、非农数据。
• 可忽略财政刺激传闻等低位利空。

风险提示

• 海外政策变化超预期，地缘政治事件，通胀爆表风险。