深度报告-20251115-太平洋-非银行业行业深度研究报告_乘风之势_非银行业Q3业绩解构与策略展望_36页_1mb

非银行业行业分析报告总结

1. 权益市场表现

权益市场在前三季度表现改善，流动性环境有所改善，社融增量同比多增4.42万亿元，M2-M1剪刀差收窄至1.2%。主要指数如沪深300、创业板指和科创50年涨幅分别为19.32%、48.43%、42.33%，成长和周期风格领涨。权益市场基于货币政策、产业政策和风险偏好修复支撑，债券市场低位震荡，信用利差趋势性收窄。

2. 券商业绩弹性

券商前三季度营收净额4164.81亿元，归母净利润1690.49亿元，同比分别增长44.12%和62.38%。平均杠杆率3.47倍，ROE和ROA分别为7.27%和1.65%，盈利能力修复。市场交投活跃，两融余额达2.39万亿元，经纪业务和自营业务收入弹性高。估值修复空间存在，建议关注国信证券、东吴证券和长江证券。

3. 寿险转型与财险业绩

险企前三季度归母净利润同比增33.54%，寿险原保费双位数增长，新单同比提升，占比达30-44%，银保渠道支撑增长。财险车险保费稳健，非车险分化，COR改善，承保利润高增。投资端权益占比提升，总投资收益率高位，建议关注中国太保、中国人保和众安在线。

4. C端资本市场IT增长

个人新开户账户数前三季度同比增49.68%，C端IT公司如同花顺等盈利大幅修复205.21%。技术推动跨境支付和金融科技创新，建议关注九方智投控股和连连数字，长期空间广阔。

风险提示

政策落地不及预期、宏观经济预期差、资本市场波动、地缘冲突加剧。