20250308-东证期货-锰硅港口及产区调研报告_12页_732kb

锰硅港口及产区调研报告总结

一、核心内容概览

本报告由东证期货发布，调研时间2025年3月8日，主要分析锰矿及硅锰市场的供需状况、库存变化、价格走势及投资建议。报告指出，短期内锰矿和硅锰市场呈现震荡走势，需关注后续到港量及市场变化。

二、主要观点与关键信息

2.1 锰矿市场分析

• 港口库存低位：目前天津港锰矿库存约300万吨，处于历史偏低水平。南非半碳酸库存占比最高，约115万吨；氧化矿库存约96万吨，其中加蓬块约45万吨。
• 未来到港量预期较高：3月中旬预计有超预期到港量，短期内难以维持去库节奏。3月下旬到港数据是关键，若到港量增加，可能继续去库；若到港量减少，则可能维持低位。
• 二季度后累库预期：随着South32逐渐发运，二季度后锰矿或将呈现累库趋势。
• 下游补库预期：由于春节前锰矿价格上涨，工厂补库较少，多数工厂锰矿可用至3月上旬，3月仍有补库需求。
• 供应来源变化：南非发运量增加，加蓬矿因部分原因短期内难以显著增加。

2.2 硅锰市场分析

• 高供应高库存：硅锰市场整体供应和库存偏高，盘面库存压力较大。
• 开工率中等偏高：内蒙地区硅锰厂开工率尚可，部分工厂因行情不佳而转向生产高硅硅锰和高碳锰铁。
• 部分工厂亏损：由于使用高价矿，部分硅锰厂已处于亏损状态，但因交货和长协供应，可余货量不高。
• 产能持续增加：内蒙地区硅锰产能仍在增加，部分新建矿热炉即将投产。
• 原料配比调整：工厂普遍调整锰矿配比，氧化矿占比约20%，半碳酸约40%，富锰渣用量增加。

2.3 投资建议

• 硅锰走势震荡：短期内受锰矿库存和加蓬事件支撑，但未来到港量增加将限制上涨空间。
• 建议逢高空：鉴于硅锰产能过剩、盘面库存压力，建议投资者逢高空，关注加蓬罢工事件是否会持续发酵。
• 套保策略：部分工厂有套保意愿，但目前价格不具吸引力，未来若价格合适将考虑套保。

三、风险提示

• 调研样本代表性有限：报告数据基于部分调研样本，无法全面反映市场整体情况。
• 市场不确定性：需关注未来锰矿到港量、加蓬罢工事件进展、硅锰价格走势及产能变化。

四、附录信息

4.1 图表参考

• 图表1：天津港锰矿人民币价格
• 图表2：锰矿远期价格
• 图表3：天津港锰矿库存
• 图表4：天津港锰矿库存分国别
• 图表5：天津港澳矿库存
• 图表6：天津港加蓬矿库存
• 图表7：天津港南非矿库存
• 图表8：天津港氧化矿库存
• 图表9：3月天津港锰矿到港船只更新（截止3.7）
• 图表10：全球锰矿发运量
• 图表11：南非锰矿发运量
• 图表12：加蓬锰矿发运量
• 图表13：宁夏硅锰厂开工率
• 图表14：内蒙硅锰厂开工率

4.2 走势评级体系

五、公司简介

上海东证期货有限公司

• 成立于2008年，为东方证券股份有限公司全资子公司
• 经营期货业务，涵盖商品期货、金融期货、期货咨询、资产管理等
• 拥有多个交易所会员资格，是中金所全面结算会员
• 旗下子公司包括东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司
• 以金融科技为核心竞争力，致力于成为一流衍生品服务商

六、免责声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议
• 报告基于公开信息撰写，不保证其准确性和完整性
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承担因使用报告产生的损失责任
• 未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容
• 引用、刊发或转载需注明出处，并不得歪曲原意