深度报告-20241226-开源证券-乘用车行业深度报告_12月需求创新高_2025年智驾迎拐点_比亚迪发力_48页_4mb

乘用车行业2024年四季度观察与投资建议

核心观点

1. 政策加码，终端需求创新高

   • 以旧换新政策效果显著，推动12月销量同环比双增长，新能源车渗透率51.9%。
   • 商务部预告2025年以旧换新政策延续，叠加消费刺激政策，支撑销量。

2. 智能化加速渗透，2025年迎拐点

   • 高阶智驾（华为ADS30、特斯拉FSD入华预期）倒逼技术进阶，2025年有望突破600亿元市场。
   • 比亚迪、小鹏等通过“合作+自研”推动智驾降本，解决“智驾平权”关键。

3. 出口承压但欧盟关税转机

   • 11月出口量同比增32%，但受海外贸易壁垒影响。
   • 特朗普政策下美国关税风险增加，但欧盟关税缓和利好。

企业动态

1. 比亚迪

   • 智能化：自研“天神之眼”BAS30+无图NOA全国开通，合作华为、Momenta、大疆降本。
   • 产品：DM50技术下探至15万元价位（秦PLUS DM-i荣耀版起售7.98万元），海鸥增摄像头布局低成本智驾。

2. 华为系

   • ADS30新增车位到车位功能，合作深蓝S7、阿维塔等车型，2025年或覆盖百万级新车。

3. 小鹏、理想

   • 小鹏P7+全系标配AI智驾，目标15万以下车型普及；理想“车位到车位”功能全量推送。

投资建议

• 推荐标的：比亚迪、长安汽车、长城汽车、小鹏（已上市）。
• 受益标的：赛力斯、江淮汽车、理想（已上市）、蔚来（已上市）。
• 关注点：智驾快速渗透、海外本土化产能、政策延续性。

风险提示：需求不及预期、技术转型失败、出海政策变动。

研报披露

分析基于开源证券2024年报告，包含内部数据预测及上市公司公告，详细内容参考完整报告。