20250126-开源证券-中小盘周报_政策刺激Q4销量同环比高增_2025年智驾迎拐点_39页_3mb

伐谋-中小盘周报总结

2025年1月24日《伐谋-中小盘周报》聚焦中国A股市场表现及重点行业趋势，涵盖汽车、智能驾驶、高端制造等多个领域，现提供以下关键分析总结：

一、市场表现与行业动态

1. A股市场结构：
   本周小盘股表现显著优于大盘股，深证成指拉动0.129倍涨幅，创业板指增长0.264倍。2024年全年小盘股累计涨幅达0.460倍，显著高于大盘股。

2. 智能汽车板块：
   政策刺激带动汽车销量强劲增长，2024Q4国内乘用车批发销量同比上涨132%，其中新能源车批发销量同比激增463%。城市NOA功能渗透率达62%，新能源车达123%。智能驾驶技术加速应用，华为、小鹏、理想等企业积极布局，叠加特斯拉FSD入华预期，推动市场爆发式增长。

二、政策与数据支撑

• 以旧换新政策成效：截至1月23日，全国汽车报废更新申请量达34万份，预计2025年补贴范围扩大至国四及以下车型，燃油车单车补贴15万元、新能源车2万元。
• 出口与渗透率：2024年新能源车零售渗透率达37.3%，Q4海外出口虽受贸易摩擦影响，但中国市场持续高需求，渗透率继续保持加速态势。

三、重点推荐主题

1. 智能汽车主题：聚焦华测导航、长光华芯、小鹏汽车-W等受益智能驾驶技术升级的核心企业。
2. 高端制造主题：涉及凌云光、埃斯顿等在工业视觉、自动化领域有技术优势的企业。
3. 消费类主题：良品铺子、三只松鼠受益消费升级，巴比食品团餐业务显著回暖。
4. 户外用品主题：三夫户外X-BIONIC品牌崛起，销售与品牌运营双轮驱动。

四、核心观点与机会

• 技术引领型企业（如经纬恒润、炬光科技）迎来业绩拐点；
• 政策红利推动新能源车、智能化加速渗透；
• 小盘股估值修复动力强劲，特斯拉、华为生态链公司值得关注；
• 外资活跃参与（北向资金占流通盘超50%），增量资金持续推动成长。

五、风险提示

乘用车销量不及预期、政策落地效果低于预期、国际贸易摩擦加剧或抑制出口增长。

免责声明
本报告所载信息基于公开数据或Wind数据，分析师承诺基于独立研究观点撰写，风险提示部分亦提出重要警示，实际投资需综合判断与专业咨询。 😊