电子行业：印度手机市场专题研究-20180318-东吴证券-16页-1mb

印度手机市场专题研究总结

核心内容

印度手机市场具有较大的增长潜力，尤其是在智能机领域。尽管2017年印度智能机市场增速放缓，但整体出货量和渗透率仍存在显著提升空间。市场渗透率仅为42%，而中国已达96%，且印度手机年出货量不到3亿，中国则稳定在5亿左右，显示出印度市场的巨大需求空间。

主要观点

• ASP改善与行业集中度提升：印度手机市场中端智能机占比提升，带动整体ASP（平均销售价格）从2016年的71美元提升至2017年的84.5美元，未来中高端智能机占比将不断上升，进一步改善ASP。
• 中国品牌崛起：小米、OPPO、vivo等中国品牌在印度市场占据领先地位，2017年前五品牌中，小米、OPPO、vivo合计占比44%，行业集中度显著提升，中国品牌将深度受益。
• ODM龙头受益：闻泰、华勤等国内ODM企业受益于ASP改善和行业集中度提升，其中闻泰和华勤分别为小米的主要供应商，2017年出货量分别达8370万和7910万台。
• 市场增长潜力：印度拥有13亿人口，手机渗透率仍有较大提升空间，未来有望逐步接近中国水平，成为全球手机市场的重要增长极。

关键信息

市场现状

• 2017年印度手机出货量约2.89亿台，其中智能机出货量1.22亿台，渗透率42.2%。
• 功能机仍占主导，占比约57%，价格较低且耐用。
• 智能机中，150-500美元机型占比提升，推动ASP改善。

增速放缓原因

• 4G基站建设缓慢：印度4G用户仅占15%，而中国已达73%，基站数量远低于中国。
• 4G功能机推出：展讯和高通推出4G功能机，价格低且功能强大，对智能机市场形成一定冲击。
• 软件生态不完善：缺乏完善的软件应用生态，如电子支付、网络购物等，限制了智能机的渗透。

市场格局

• 2017年前五品牌中，三星仍保持23%的市场份额，但小米、OPPO、vivo合计占比达44%，行业集中度显著提升。
• 印度智能机市场前五机型中，小米占据前两位，OPPO和vivo也进入前十，显示出中国品牌的强劲竞争力。

投资机会

• ODM企业：闻泰、华勤、合力泰、信维通信、立讯精密、东山精密等受益于ASP改善和行业集中度提升。
• 其他相关企业：消费电子行业的水晶光电、欧菲科技、蓝思科技，LED芯片龙头三安光电，国产存储器龙头兆易创新等值得关注。

风险提示

• 基础设施建设滞后：印度4G基站建设缓慢，影响智能机市场增长。
• 市场增速下滑：印度智能机出货增速持续放缓，可能影响ODM企业订单。
• 制造成本上升：电子行业制造管理成本上升，可能压缩利润空间。

数据动态

• 截至2018年3月18日，申万电子指数为3,382.11，较上周末下跌2.52%。
• 本周股价涨幅前三为麦达数字（29.69%）、华金资本（26.40%）、天华超净（21.03%）。
• 周跌幅前三为深华发A（-8.28%）、欧菲科技（-7.12%）、依顿电子（-6.88%）。

行业动态

• 技术进展：英特尔解决处理器漏洞，高通支持眼球追踪，博通净利润大幅增长，IC行业整体增长。
• 产品发布：苹果无线充电板即将发布，三星推出ESS电池，大众汽车与特斯拉竞争升温。
• 安全召回：亚马逊因充电宝起火召回26万件产品。

公司动态

• 业绩表现：部分公司如华灿光电、深南电路、可立克等发布业绩预告或年度报告，显示不同程度的增长或下滑。
• 融资与重组：多家公司涉及非公开发行、资产重组、资金投向等动态，如万润科技收购中筑天佑51%股权，京东方A收购SES-imagotag公司股份等。
• 股权变动：兆易创新、捷捷微电等公司涉及股东减持、股权转让、股权质押及限售股解禁等事项。

投资评级

• 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。

结论

印度手机市场潜力巨大，智能机渗透率和出货量仍有较大提升空间。中国品牌在印度市场崛起，推动行业集中度提升，ODM龙头受益明显。同时，无线充电产业链和消费电子相关企业值得关注。然而，需警惕基站建设缓慢、市场增速下滑和制造成本上升等风险。