20240117-国金证券-量化漫谈系列之九_如何用FOF组合跟上微盘股指数__18页_1mb

1. 微盘股表现

• 2023年万得微盘股指数年化收益率达4988%，显著超越其他板块。
• 国金金工团队分析认为，流动性下降和拥挤度提高是微盘股回撤原因。
• 当前宏观指标显示微盘股拐点未到，维持对微盘风格看好的判断。

2. 公募基金参与情况

• 公募主动权益基金持有的微盘股市值占总流通市值比仅为12.20%，远低于2016年历史高点。
• 2023年中报显示，微盘股在基金组合中的占比为0.009%，仍有较大提升空间。
• 主动量化基金微盘股持仓占比从2021年的6.80%升至2023年的40.30%。

3. 微盘基金组合表现

• 构建的微盘基金组合（13只基金）2019年以来费后年化收益率25.14%。
• 夏普比率1.38，最大回撤18.06%，风险控制优于万得微盘股指数（最大回撤25.04%）。
• 相较于华证微盘500指数等，组合表现更优。

4. 绩优微盘基金推荐

• 金元顺安优质精选A：2023年收益28.60%，夏普比率1.98，最大回撤-8.15%。
• 华夏新锦绣A：2023年收益21.62%，单只股票持仓低于15%，保持高分散。
• 中信保诚多策略A：2023年收益20.20%，最大回撤6.89%，仓位灵活。
• 国金量化多因子A：2023年收益13.68%，换手率高，配置较早。

5. 风险提示

• 宏观经济变化可能影响微盘股表现。
• 历史业绩不预示未来表现，策略回测结果受假设条件限制。
• 基金规模普遍较低，限购现象普遍。