汽车行业3月展望：1、2月汽车销量较低，新能源车维持高增长-20190301-山西证券-31页_3mb

汽车行业2019年3月展望总结

核心内容

2019年3月，汽车行业整体市场表现仍受经济下行压力和春节假期影响，但新能源汽车表现出强劲增长态势。分析师平海庆指出，3月汽车销量预计将有所回升，板块整体有望回暖。同时，新能源汽车市场持续扩张，产业链上下游存在结构性投资机会。

主要观点

1. 市场回顾

• 整体市场表现：2019年2月，沪深300指数上涨14.89%，汽车行业上涨14.91%，在中信一级行业中排名第23位。
• 细分行业表现：客车行业涨幅最大（31.03%），乘用车涨幅最小（11.93%）。
• 概念板块表现：14个汽车相关概念板块全部上涨，其中吉利概念涨幅最高（27.39%），充电桩概念涨幅最低（20.47%）。
• 个股表现：中通客车涨幅最高（58.12%），长青股份跌幅最大（-1.84%）。

2. 行业情绪与销量预测

• 行业情绪低迷：2019年1月，我国汽车生产236.52万辆，销售236.73万辆，销量接近预测的240万辆。由于新车发布较少且无明显改善迹象，预计3月销量将降至250万辆左右。
• 乘用车销量下行：1月乘用车销量同比下降17.71%，其中交叉型乘用车、MPV和SUV降幅较大，而轿车降幅较小。
• 自主品牌份额回升：1月中国品牌乘用车销量占41.15%，同比和环比均有所提升，但面临日系、德系车的较强竞争。

3. 商用车与新能源汽车

• 商用车产销略有好转：1月商用车产量同比增长3.18%，销量同比下降2.18%。预计3月货车销量将接近2018年同期水平。
• 新能源汽车表现亮眼：1月新能源汽车产销分别完成9.07万辆和9.57万辆，同比分别增长113%和138%。其中纯电动汽车和插电式混合动力汽车增速显著，预计3月新能源汽车仍将保持高增长。

关键信息

1. 原材料价格走势

• 天胶价格小幅上涨：2月国内天胶市场价格上扬，全乳胶现货价格为10450元/吨。
• 钢材价格稳定：冷轧薄板价格为4426元/吨。
• 正极材料价格稳定：磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂等价格保持稳定，电解液、隔膜价格也相对平稳。

2. 上市公司产销数据

• 销量表现：大部分公司销量同比下降，其中长安汽车降幅较大，上汽集团销量保持稳定。
• 3月预期：预计上汽、广汽、长城汽车销量表现较好，长安、福田、江淮等表现一般。

3. 政策支持

• 新能源汽车补贴优化：国家发改委等10部委出台政策，优化新能源汽车补贴结构，鼓励高技术水平车型。
• 汽车下乡计划：部分企业已开始响应并进行补贴，预计带动农村汽车消费。
• 放宽皮卡车进城限制：在试点基础上，稳妥扩大皮卡车进城限制范围。

4. 投资建议

• 短期关注：大中型客车、工程车辆、特斯拉、锂电池、新能源汽车、汽车后市场板块。
• 长期主线：
  • 整车龙头：技术积累雄厚、业绩稳步增长、车型布局较广，建议关注上汽集团。
  • 零部件龙头：技术优势领先、议价能力较强、产品升级空间大，建议关注星宇股份、华域汽车。
  • 新能源汽车产业链：利好条件多、潜在需求大、上升空间大、业绩爆发力强，建议关注当升科技、先导智能。

风险提示

• 政策大幅调整风险；
• 汽车销量不及预期风险；
• 股市震荡风险。

行业投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%以上）、中性（-5%~+5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

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