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A股市场投资策略报告总结

核心内容概述

本报告由兴业证券策略研究团队发布，主要围绕2013年6月A股市场的投资策略进行分析。报告指出，A股市场面临基本面和流动性双杀的局面，短期风险偏好难以扭转，成长股仍是下半年投资的主战场。投资者应控制仓位，等待成长股更好的机会，同时关注市场调整分化风险。

主要观点

1. 短期市场展望

• 风险释放尚未结束：市场进入弱势震荡格局，甚至可能有反抽，但基本面和流动性压力尚未缓解，整体风险仍存。
• 流动性偏紧持续：外汇占款萎缩、央行货币政策偏紧、存贷比考核等多重因素导致资金价格偏高。
• 全球风险偏好回落：美联储QE退出预期升温，VIX指数上行，全球市场风险偏好下降，对A股形成压制。

2. 成长股的未来表现

• 成长股仍是主战场：成长股短期调整深度取决于流动性偏紧的持续时间和中报业绩的验证。
• 成长性行业具有稀缺性：只要成长性行业能够维持高成长性，其股价就不会出现系统性风险。
• 与业绩高度相关：本轮成长股行情中，股价涨跌幅与营收和利润增速高度相关，因此需关注中报业绩。

3. 投资策略建议

• 控制仓位：建议投资者降低仓位，保持低仓位，等待市场风险释放完毕。
• 精选成长股：关注业绩改善的高成长股，避免盲目追逐“风格切换”和周期股反弹。
• 配置传统行业龙头：对于有最低仓位要求的投资者，可适度配置金融、汽车、地产、家电、电力等传统行业的低估值绩优股。

关键信息

4. 市场数据与资金面分析

• 资金面持续承压：限售股解禁市值、融资融券余额、公开市场操作净投放等数据均显示资金面紧张。
• 热钱流入减少：EPFR新兴市场资金流向指数显示资金外流趋势，美元兑人民币汇率和人民币NDF也反映出汇率压力。
• 市场估值偏高：上证指数和全部A股的PE和PB均处于较高水平，全球主要市场PE也显示市场整体估值偏高。

5. 行业与风格分析

• 成长股与大盘股分化：成长股在流动性收紧初期仍具相对收益，但若持续偏紧，可能面临补跌。
• 小盘股更具韧性：市场风格偏向小盘股，但需警惕流动性长期偏紧带来的系统性风险。

6. 投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避分别对应行业相对表现优于、与、弱于市场。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持分别对应公司相对大盘涨幅大于15%、5%-15%、-5%-5%、小于-5%。

附录信息

7. 机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、王政等销售经理联系方式及地址。
• 北京地区：韩吟华、李丹、郑小平等销售经理联系方式及地址。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇等销售经理联系方式及地址。
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏等销售经理联系方式及地址。

8. 信息披露与法律声明

• 信息披露义务：客户可通过公司官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：报告内容反映分析师的研究观点，不涉及任何形式的补偿。
• 法律声明：公司具备证券投资咨询业务资格，报告仅供客户使用，不构成买卖出价或征价，不承担转载责任。

结论

总体来看，2013年6月A股市场面临基本面疲软和流动性紧张的双重压力，短期内风险偏好难以恢复，成长股仍是投资重点。投资者应保持低仓位，关注中报业绩验证和流动性变化，适时布局高成长性行业，同时注意市场风险。报告为投资者提供了详尽的市场分析和策略建议，是把握市场机会的重要参考。