20251229-银河期货-螺纹热卷日报_10页_1mb

黑色金属日报总结

核心内容概述

本报告为2025年12月29日的黑色金属市场分析，涵盖螺纹钢和热卷的期货与现货价格走势、市场研判及交易策略等内容，由研究员戚纯怡撰写。

螺纹钢市场分析

期货价格走势

期货价差及利润

• RB05-RB10：-46（-49，+3）
• RB01-RB05：-24（-21，-3）
• RB05合约盘面利润：-132（-140，+8）
• RB10合约盘面利润：-86（-89，+4）
• RB01合约盘面利润：-137（-125，-12）

现货价格走势

现货价差及利润

• 现货地区价差：

  • 上海螺纹-北京螺纹：+150
  • 上海螺纹-济南螺纹：+30
  • 上海螺纹-广州螺纹：-210
  • 上海螺纹-杭州螺纹：+80
  • 上海螺纹-南京螺纹：-30

• 现货利润：

  • 调坯轧材利润：+60（+50，+10）
  • 华东螺纹利润：-86（-91，+5）
  • 唐山螺纹利润：-301（-309，+8）
  • 山东螺纹利润：-476（-378，-98）
  • 唐山钢坯利润：-227（-226，-1）

热卷市场分析

期货价格走势

期货价差及利润

• HC01-HC05：-7（+5，-12）
• HC10-HC01：+27（+8，+19）
• HC05-HC10：-20（-13，-7）
• HC05合约盘面利润：+25（+25，0）
• HC10合约盘面利润：+45（+40，+6）
• HC01合约盘面利润：+37（+66，-29）

现货价格走势

现货价差及利润

• 现货地区价差：

  • 上海热卷-天津热卷：+20
  • 上海热卷-乐从热卷：+30
  • 唐山带钢-唐山热卷：-50
  • 上海冷轧-上海热卷：+540
  • 乐从冷轧-乐从热卷：+570

• 现货利润：

  • 天津热卷利润：-380（-389，+9）
  • 华东热卷利润：-157（-173，+16）

市场研判

供需情况

• 钢材需求：12月整体钢材需求表现尚可，建材表需转弱，热卷表需因家电企业年末补库及出口冲量而增长。
• 库存去化：钢材总库存加速去化，社库去化速度比厂库更快，钢材仍处于去库周期。
• 减产情况：上周钢联数据显示五大材继续减产，但减产速度有所放缓，螺纹和热卷均有所增产。

成本支撑

• 原料端：煤矿供应小幅增长，但价格止跌企稳，pb粉结构性短缺问题尚未解决，进口利润亏损支撑铁矿价格。
• 铁水：月底铁水或转向复产，近期铁矿转向补库的交易逻辑，带动钢价维持震荡偏强行情。

未来展望

• 供应压力：后续钢材供应增加可能压制钢价上涨空间。
• 关注点：继续关注宏观消息、煤矿安全检查情况、海外关税及国内产业政策。

交易策略

单边策略

• 维持区间震荡走势。

套利策略

• 建议逢高做空卷煤比。
• 做空卷螺差继续持有。

期权策略

• 建议观望。

重要资讯

1. 工业企业利润：2025年1-11月，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长0.1%。
2. 白电排产：2026年1月空冰洗排产合计3453万台，同比增长6%。
   • 家用空调：1851万台，同比增长11%
   • 冰箱：792万台，同比增长6%
   • 洗衣机：810万台，同比下降1.8%

附图说明

• 图1至图31展示了螺纹钢和热卷的期货价格、现货价格、价差及利润走势，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind。

作者承诺与免责声明

• 研究员戚纯怡承诺以独立、客观的态度进行研究，不因本报告获取任何报酬。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因此导致的任何损失。