> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道 2026年05月21日 总结 ## 市场总览 ### 大势表现 - 上证指数下跌0.18% - 沪深300下跌0.04% - 科创50上涨3.2% - 中证1000上涨0% - 创业板指上涨0.34% - 恒生指数下跌0.57% ### 行业表现 - 表现最好的行业： - 电子：+2.17% - 电力设备：+0.86% - 基础化工：+0.54% - 石油石化：+0.39% - 建筑材料：+0.35% - 表现最差的行业： - 公用事业：-3.51% - 传媒：-2.41% - 计算机：-1.71% - 商贸零售：-1.52% - 煤炭：-1.36% ### 资金动态 - 全A总成交额：29764.59亿元 - 南下资金净流入：57.08亿港元 ## 重要推荐 ### 联德股份（605060）公司深度 - **推荐机构**：浙商机械 王华君/王一帆 - **推荐逻辑**：公司作为高端精密铸件龙头，受益于AIDC（人工智能数据中心）的发展，尤其在数据中心发电设备零部件领域表现突出。 - **超预期点**： - 深度绑定卡特彼勒、INNIO等全球知名企业 - 内燃机&燃气轮机零部件订单有望超预期 - **驱动因素**： - 内燃机及燃气轮机订单放量 - 制冷压缩机订单放量 - **盈利预测与估值**： - 2026年：营收1599百万元，归母净利润315百万元，每股盈利1.31元，PE 43倍 - 2027年：营收2011百万元，归母净利润405百万元，每股盈利1.68元，PE 33倍 - 2028年：营收2475百万元，归母净利润518百万元，每股盈利2.15元，PE 26倍 - **风险因素**： - 原材料价格波动 - 贸易摩擦 - 汇率波动 ## 重要观点 ### 浙商宏观：半年度宏观经济报告 - **核心观点**：展望下半年，全球经济K型分化虽有亮点，但总需求受高油价冲击可能下行。投资将呈现“极致景气”与“极致防御”两端。 - **市场看法**：可能呈现顺周期特征 - **观点变化**：持平 - **驱动因素**：半年度策略 - **与市场差异**：当前全球经济正面临高度K型分化 - **风险提示**： - 中美摩擦超预期 - 海峡封锁时长超预期 - 特朗普强化石油美元体系 - 进口增速持续超预期，贸易顺差不足 ### 浙商策略：股债双牛格局延续性分析 - **核心观点**：股债双牛格局有望延续，股市以结构性机会为主，债市则呈现偏强震荡。 - **市场看法**： - 股市：A股后续大概率偏强震荡，创业板弹性强于上证，A股韧性强于港股 - 债市：银保机构负债端充裕，中债可适度乐观 - **观点变化**：股债相关性自2026年3月以来回正，与2021年相似 - **驱动因素**： 1. 国内PPI时隔三年多回正，国际油价上行+供需错配推动原材料结构性涨价 2. 全球半导体周期复苏，AI存储芯片等板块表现强劲 3. 人民币升值周期映射，乐观情形下或升至6.70 4. 海外流动性宽松程度不及预期，美联储降息概率减弱 5. 中债技术形态改善，高油价影响有限 - **与市场差异**： - 股债双牛通常由央行宽货币周期+流动性宽松驱动 - 2014-2015年为经济偏弱窗口期，股债双牛由流动性推动 - 2021年为高油价+海外滞胀+风险偏好回落，股债共振 - **风险提示**： - 国际地缘摩擦超预期 - 海外流动性宽松不及预期 - 政府债供给超预期 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上 - 增持：相对于沪深300指数涨幅+10%~+20% - 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%~+10% - 减持：相对于沪深300指数涨幅-10%以下 - **行业投资评级**： - 看好：行业指数涨幅+10%以上 - 中性：行业指数涨幅-10%~+10% - 看淡：行业指数涨幅-10%以下 > **注意**：不同机构采用不同评级体系，本报告为相对评级，仅表示投资的相对比重。投资者应结合自身情况独立评估。 ## 法律声明及风险提示 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。 - 信息来源于公开资料，本公司不对信息真实性、准确性及完整性做保证。 - 报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 报告版权归浙商证券所有，未经许可不得复制、发布或传播。 - 报告发布人：浙商证券研究所 - 发布日期：2026年05月21日 - 官网：https://www.stocke.com.cn ## 浙商证券研究所地址 - 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - 上海总部邮编：200127 - 上海总部电话：(8621) 80108518 - 上海总部传真：(8621) 80106010