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报告摘要
浙商早知道 2026年05月21日 总结
市场总览
大势表现
- 上证指数下跌0.18%
- 沪深300下跌0.04%
- 科创50上涨3.2%
- 中证1000上涨0%
- 创业板指上涨0.34%
- 恒生指数下跌0.57%
行业表现
- 表现最好的行业：
- 电子：+2.17%
- 电力设备：+0.86%
- 基础化工：+0.54%
- 石油石化：+0.39%
- 建筑材料：+0.35%
- 表现最差的行业：
- 公用事业：-3.51%
- 传媒：-2.41%
- 计算机：-1.71%
- 商贸零售：-1.52%
- 煤炭：-1.36%
资金动态
- 全A总成交额：29764.59亿元
- 南下资金净流入：57.08亿港元
重要推荐
联德股份（605060）公司深度
- 推荐机构：浙商机械 王华君/王一帆
- 推荐逻辑：公司作为高端精密铸件龙头，受益于AIDC（人工智能数据中心）的发展，尤其在数据中心发电设备零部件领域表现突出。
- 超预期点：
- 深度绑定卡特彼勒、INNIO等全球知名企业
- 内燃机&燃气轮机零部件订单有望超预期
- 驱动因素：
- 内燃机及燃气轮机订单放量
- 制冷压缩机订单放量
- 盈利预测与估值：
- 2026年：营收1599百万元，归母净利润315百万元，每股盈利1.31元，PE 43倍
- 2027年：营收2011百万元，归母净利润405百万元，每股盈利1.68元，PE 33倍
- 2028年：营收2475百万元，归母净利润518百万元，每股盈利2.15元，PE 26倍
- 风险因素：
- 原材料价格波动
- 贸易摩擦
- 汇率波动
重要观点
浙商宏观：半年度宏观经济报告
- 核心观点：展望下半年，全球经济K型分化虽有亮点，但总需求受高油价冲击可能下行。投资将呈现“极致景气”与“极致防御”两端。
- 市场看法：可能呈现顺周期特征
- 观点变化：持平
- 驱动因素：半年度策略
- 与市场差异：当前全球经济正面临高度K型分化
- 风险提示：
- 中美摩擦超预期
- 海峡封锁时长超预期
- 特朗普强化石油美元体系
- 进口增速持续超预期，贸易顺差不足
浙商策略：股债双牛格局延续性分析
- 核心观点：股债双牛格局有望延续，股市以结构性机会为主，债市则呈现偏强震荡。
- 市场看法：
- 股市：A股后续大概率偏强震荡，创业板弹性强于上证，A股韧性强于港股
- 债市：银保机构负债端充裕，中债可适度乐观
- 观点变化：股债相关性自2026年3月以来回正，与2021年相似
- 驱动因素：
- 国内PPI时隔三年多回正，国际油价上行+供需错配推动原材料结构性涨价
- 全球半导体周期复苏，AI存储芯片等板块表现强劲
- 人民币升值周期映射，乐观情形下或升至6.70
- 海外流动性宽松程度不及预期，美联储降息概率减弱
- 中债技术形态改善，高油价影响有限
- 与市场差异：
- 股债双牛通常由央行宽货币周期+流动性宽松驱动
- 2014-2015年为经济偏弱窗口期，股债双牛由流动性推动
- 2021年为高油价+海外滞胀+风险偏好回落，股债共振
- 风险提示：
- 国际地缘摩擦超预期
- 海外流动性宽松不及预期
- 政府债供给超预期
投资评级说明
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股票投资评级：
- 买入：相对于沪深300指数涨幅+20%以上
- 增持：相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%
- 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%
- 减持：相对于沪深300指数涨幅-10%以下
-
行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅+10%以上
- 中性：行业指数涨幅-10%~+10%
- 看淡：行业指数涨幅-10%以下
注意：不同机构采用不同评级体系，本报告为相对评级，仅表示投资的相对比重。投资者应结合自身情况独立评估。
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- 报告发布人：浙商证券研究所
- 发布日期：2026年05月21日
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