20251219-浙商证券-浙商早知道_3页_410kb

浙商早知道总结（2025年12月19日）

市场总览

指数表现

• 上证指数上涨 0.16%
• 沪深300下跌 0.59%
• 科创50下跌 1.46%
• 中证1000下跌 0.22%
• 创业板指下跌 2.17%
• 恒生指数上涨 0.12%

行业表现

• 上涨行业：银行（+1.97%）、煤炭（+1.89%）、石油石化（+1.25%）、国防军工（+0.9%）、轻工制造（+0.86%）
• 下跌行业：电力设备（-2.22%）、通信（-1.58%）、电子（-1.51%）、综合（-1.13%）、汽车（-0.64%）

资金动态

• 全A总成交额为 16768.01亿元
• 南下资金净流入 12.57亿港元

精品报告：风电行业专题分析

核心观点

• 全球风电中长期需求保持稳健增长，预计2026年全球风电新增装机将达到 186.2GW，同比增长 14.0%。
• 陆上风电新增装机 161.5GW（+7.7%），海上风电新增装机 24.7GW（+85.6%）。
• 2024-2030年全球风电新增装机复合增速约为 10.9%，其中海上风电增速显著，达 26.3%。

欧洲市场分析

• 欧洲海上风电进入装机高峰期，预计2025-2030年新增装机量分别为 3.03、8.04、7.69、5.99、6.16、12.13GW，合计 43.04GW，复合增速为 32%。
• 主要国家包括英国、德国、波兰、荷兰、法国、丹麦。
• 海上风机大型化趋势明显，2022-2024年平均单机功率分别为 8.0、9.7、10.1MW。

国内市场分析

• 国内陆风招标价格持续回升，2025年10月陆上风机（含塔筒）月度中标均价回升至 2248元/kW，陆上风机（不含塔筒）回升至 1687元/kW。
• 2024年1-3季度国内风电整机累计招标量达 127.3GW，同比增长 16%。
• 2024年国内整机企业中标海外订单 34.3GW，2025年前三季度达 19.28GW。
• 招标价格回升与出口规模扩大推动风电整机毛利率回升，Q3-Q4为盈利回升的重要观察窗口。

投资建议

• 整机企业：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能
• 海风基础及塔筒：大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能
• 海缆企业：东方电缆、中天科技、亨通光电
• 零部件企业：金雷股份、德力佳、时代新材、日月股份、广大特材

投资评级说明

证券投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅 +20% 以上
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅 +10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅 -10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅 -10% 以下

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅 +10% 以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅 -10%~+10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数涨幅 -10% 以下

注意：投资评级仅供参考，投资者应结合自身情况独立判断。

风险提示

• 主要风电装机市场需求低于预期
• 国内风电项目竞价结果低于预期
• 欧洲海风项目开发节奏低于预期
• 产业链价格下行
• 原材料价格上涨

法律声明

本报告由 浙商证券股份有限公司 制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000。

本报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的真实性、准确性及完整性作出保证，亦不保证信息和建议不发生变更。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，使用本报告的后果由投资者自行承担。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。