20240929-国泰期货-沥青_现货高价补跌_10月排产环比大增_11页_1mb

沥青市场周报总结（2024年9月29日）

核心内容概述

2024年9月29日的沥青市场报告指出，近期沥青现货价格延续下跌趋势，期货市场则呈现震荡格局。市场整体供需矛盾显现，价格下行压力较大，尤其是高端价格区域。10月份国内沥青排产计划环比大幅增加，但受需求疲软影响，预计短期内价格仍将承压。

主要观点

1. 现货价格走势

• 整体趋势：沥青现货价格延续下跌，国内均价为3556元/吨，环比下跌69元/吨。
• 区域差异：
  • 华南地区现货价下跌30元/吨；
  • 长三角地区现货价下跌100元/吨；
  • 山东地区现货价下跌60元/吨；
  • 华北地区现货价下跌95元/吨；
  • 其他地区如西北、东北价格变化较小。

2. 供应情况

• 排产计划：10月份国内沥青总计划排产量为232.3万吨，环比增加30.4万吨（+15.06%），同比下降64.34万吨（-21.69%）。
• 炼厂开工率：国内炼厂总开工率较上周提高1.63%至30.95%。其中：
  • 西北地区开工率提高31.29%至76.08%；
  • 东北地区开工率提高至2.77%；
  • 华北华中地区开工率提高3.16%至29.49%；
  • 山东和长三角地区开工率分别下降至29.34%和34.85%。

3. 需求情况

• 出货量：国内沥青54家样本企业出货量共40.1万吨，环比增加4.1%。
• 改性沥青：改性沥青产能利用率为18.1%，环比增加1.5%。
• 区域需求：
  • 山东及华北出货量增加，部分炼厂复产带动供应增长；
  • 长三角地区出货量环比减少0.2万吨，部分炼厂库存压力显现；
  • 华北地区部分项目有赶工预期，但整体需求仍偏弱。

4. 期货市场表现

• 沥青期货（BU2411）：对BU2412合约升水由51元/吨扩大至86元/吨。
• 原油期货（SC2410）：对SC2411合约贴水由2.6元/吨扩大至6.5元/吨。
• 基差变化：各地区基差普遍走弱，其中：
  • 华南地区基差走弱40元/吨至525元/吨；
  • 长三角地区基差走弱110元/吨至545元/吨；
  • 山东地区基差走弱70元/吨至385元/吨。

5. 区域价差

• 山东-东北价差：-390元/吨，较上周减少60元/吨；
• 山东-长三角价差：-160元/吨，较上周增加40元/吨；
• 进口沥青价格：华东和华南地区进口道路沥青价格基本稳定，分别为560美元/吨和545美元/吨（新加坡进口），韩国进口价格分别为470美元/吨和485美元/吨。

关键信息汇总

供应端

• 10月沥青排产计划大幅增加，显示行业产能释放；
• 山东、华东地区部分炼厂复产，供应有所恢复；
• 厂库小幅下滑，但南北地区库存变化差异较大；
• 华东普遍累库，山东华北去库稳定。

需求端

• 假日期间需求明显放缓，整体出货量增长有限；
• 改性沥青开工率小幅上升，带动社会库存去库；
• 下游终端项目刚需支撑有限，市场偏好低价资源；
• 部分业者抛售前期库存，加剧价格下行压力。

期货市场

• 沥青期货主力合约BU2411延续震荡走势；
• 原油期货SC2410对SC2411合约贴水扩大，显示市场对远期原油价格的预期偏弱；
• BU/SC比值变化反映沥青与原油价格的联动性。

基差与价差

• 基差走弱，表明现货价格相对期货合约偏弱；
• 区域价差变化反映市场供需结构及价格传导差异；
• 焦化料与沥青价差缩小，显示炼厂生产替代品的竞争力增强。

总体展望

短期来看，沥青市场仍将面临供需矛盾，现货价格可能继续承压下行，尤其在高端区域。10月排产增加可能进一步缓解供应紧张局面，但需求端仍偏弱，难以支撑价格反弹。建议投资者关注市场库存变化、下游需求恢复情况及期货合约间的价差走势，谨慎操作。