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晨会纪要分析总结

机构调研与关注度

• 建筑装饰、汽车、非银金融的机构调研热度环比回升，得益于政策引导的产能去化和财报披露期效应。上周全A被调研总次数环比下降，但机械设备、电子等一级行业关注度维持高位。

产能周期与业绩增长

• 产能出清支撑价格改善，A股全A（非金融）归母净利同比增速扭转负增。钢铁、有色、电力设备PPI改善明显，推荐配置钢铁、有色、机械、光伏、化工等受益行业。同时关注AI硬件、电池、电网等领域，以及稳定型高股息股。

微盘股策略

• 微盘股在牛熊市中表现高弹性，流动性宽松环境下领先大盘反弹。当前资金结构支撑微盘股上行，建议关注AI应用、军工等行业。风险在于宏观政策及地缘因素。

通胀与固定收益

• CPI上行风险增加，10月数据超预期，主要由金价和蔬菜价格错位驱动。债市需警惕收益率上行，建议优化股市配置，把握顺周期板块机会。预计通胀中枢上升可能限制长期利率下限。

银行流动性风险

• 存款非银化导致流动性指标如LCR和NSFR边际恶化，但影响可控。建议底仓配置大型国有银行，核心配置头部综合龙头，弹性选择中小型银行。

风险提示：市场波动、政策超预期及数据不确定性。