20251112-广发期货-_有色_日报_10页_2mb

报告摘要

铜、锌、工业硅、光伏、镍、不锈钢、碳酸锂产业期现日报总结

一、铜产业

核心内容

价格及基差：SMM 1#电解铜现值86765元/吨，较前值上涨0.27%；广东1#电解铜现值86745元/吨，上涨0.34%；湿法铜现值86655元/吨，上涨0.26%；精废价差缩小至3361元/吨，跌幅0.97%。
月间价差：2511-2512价差为0元/吨；2512-2601价差为-90元/吨；2601-2602价差为30元/吨。
基本面数据：电解铜产量（10月）为109.16万吨，环比下降2.62%；进口铜精矿指数为-42.04美元/吨，环比微涨0.11%；国内主流港口铜精矿库存为62.97万吨，环比微涨0.57%；电解铜制杆开工率为61.97%，环比上涨1.54%；再生铜制杆开工率为22.80%，环比上涨4.11%。
库存变化：境内社会库存为19.59万吨，环比下降2.10%；保税区库存为8.82万吨，环比下降0.34%；SHFE库存为11.50万吨，环比下降0.95%。
铜观点：美国政府停摆结束预期升温，流动性风险或缓释，铜价小幅反弹。宏观方面，关注12月FOMC会议及国内政治局会议；基本面方面，铜矿供应紧缺，冶炼端可能出现阶段性减产，下游需求存在较强韧性，中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，主力参考85500-87500元/吨。

二、锌产业

核心内容

价格及价差：SMM 0#锌锭现值22660元/吨，上涨0.40%；广东0#锌锭现值22630元/吨，上涨0.44%；升贴水为-45元/吨及-75元/吨，分别持平和上涨10元/吨。
比价和盈亏：进口盈亏为-4958元/吨，环比下跌139.84元/吨；沪伦比值为7.38，环比上涨0.02。
月间价差：2511-2512价差为-85元/吨；2512-2601价差为-30元/吨；2601-2602价差为-25元/吨；2602-2603价差为5元/吨。
基本面数据：精炼锌产量（10月）为61.72万吨，环比上涨2.85%；进口量（9月）为2.27万吨，环比下降11.61%；出口量（9月）为0.25万吨，环比上涨696.78%；国内锌锭仍维持贴水。
锌观点：流动性风险缓释预期升温，沪锌高位震荡。基本面供应宽松逻辑兑现，国产与进口TC回落，冶炼利润压缩。需求端未有超预期表现，LME库存偏低，挤仓风险提升。沪锌出口窗口开启，或对国内锌价有所提振，主力参考22300-23000元/吨。

三、工业硅产业

核心内容

现货价格及主力合约基差：华东通氧SI5530工业硅现值9500元/吨，基差为320元/吨，环比上涨52.38%；新疆99硅现值8850元/吨，基差为470元/吨，环比上涨30.56%。
月间价差：2511-2512价差为-280元/吨；2512-2601价差为0元/吨；2601-2602价差为30元/吨；2602-2603价差为15元/吨。
基本面数据：全国工业硅产量为45.22万吨，环比上涨7.46%；新疆工业硅产量为23.56万吨，环比上涨15.94%；云南工业硅产量为5.38万吨，环比下降9.60%；四川工业硅产量为5.19万吨，环比下降1.91%；全国开工率为68.12%，环比上涨9.98%。
库存变化：新疆厂库库存为11.21万吨，环比上涨3.70%；社会库存为55.20万吨，环比下降1.08%；仓单库存为23.04万吨，环比下降0.38%。
工业硅观点：现货价格企稳，期货价格震荡下跌，主力合约报收51930元/吨，大幅下跌1790元/吨。期货升水转贴水，硅片价格跌幅较大。多晶硅市场维持供需双降，但有累库预期。关注现货支撑力度及政策影响。

四、光伏产业

核心内容

现货价格与基差：N型复投料平均价为52200元/千克，N型颗粒硅平均价为50500元/千克；N型料基差为270元/吨，环比上涨117.76%；N型硅片-210mm平均价为1.63元/片，环比下跌3.55%；N型硅片-210R平均价为1.29元/片，环比下跌3.73%；单晶Topcon电池片平均价为0.283元/瓦，持平；Topcon组件-210mm平均价为0.684元/瓦，持平；N型210mm组件-集中式项目平均价为0.685元/瓦，环比上涨0.15%。
期货价格与月间价差：主力合约报收51930元/吨，环比下跌3.33%；当月-连一价差为-1050元/吨，环比上涨62.70%；连一-连二价差为20元/吨，环比下跌33.33%。
基本面数据：硅片产量为13.45GW，环比下降5.55%；多晶硅产量为2.70万吨，环比下降4.26%。
库存变化：多晶硅库存为25.90万吨，环比下降0.77%；硅片库存为17.52GW，环比下降7.45%。
光伏观点：多晶硅现货价格企稳，组件报价上涨，但硅片价格跌幅较大，期货价格震荡下跌。多晶硅市场维持供需双降，但有累库预期。关注现货支撑力度及政策影响。

五、镍产业

核心内容

价格及基差：SMM 1#电解镍现值121300元/吨，环比上涨0.08%；1#金川镍现值123100元/吨，环比上涨0.08%；LME 0-3升贴水为-197美元/吨，环比下跌2.68%；期货进口盈亏为-1859元/吨，环比下跌1.86%。
电积镍成本：一体化MHP生产电积镍成本为116448元/吨，环比下降0.62%；一体化高冰镍生产电积镍成本为124802元/吨，环比下降0.93%；外采硫酸镍生产电积镍成本为137531元/吨，环比下降0.02%。
新能源材料价格：电池级硫酸镍均价为28460元/吨，环比上涨0.02%；电池级碳酸锂均价为62300元/吨，环比上涨0.32%；硫酸钴均价为49650元/吨，环比上涨0.20%。
月间价差：2512-2601价差为-150元/吨；2601-2602价差为-210元/吨；2602-2603价差为-220元/吨。
供需和库存：中国精炼镍产量为35900吨，环比上涨0.84%；精炼镍进口量为38164吨，环比上涨124.36%；SHFE库存为37187吨，环比上涨1.19%；社会库存为49133吨，环比上涨2.14%。
镍观点：沪镍盘面窄幅震荡，精炼镍现货交投未见明显起色，金川出厂价对沪镍升水持续高位。宏观情绪偏弱，但系统性风险可控。镍矿供应稳定，镍铁价格承压，不锈钢需求偏弱，但三元需求有备库预期。预计盘面区间震荡，主力参考118000-124000元/吨。

六、不锈钢产业

核心内容

价格及基差：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值12750元/吨，环比下跌0.39%；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值12700元/吨，环比下跌0.78%；期现价差为455元/吨，环比上涨24.66%。
原料价格：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价为58美元/湿吨，持平；南非40-42%铬精矿均价为55元/吨度，持平；8-12%高镍生铁出厂均价为912元/镍点，环比下跌0.27%。
月间价差：2512-2601价差为-55元/吨；2601-2602价差为-90元/吨；2602-2603价差为-65元/吨。
基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）为182.17万吨，环比上涨0.38%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）为42.35万吨，环比上涨0.36%；不锈钢进口量为12.03万吨，环比上涨2.70%；出口量为41.85万吨，环比下降6.55%；净出口量为29.82万吨，环比下降9.83%。
不锈钢观点：盘面震荡走弱，现货报价下调，商户稳价心态松动。宏观驱动弱化，钢厂联合减产保价，但多集中在200系。需求提振不明显，社会库存小幅去化，仓单数量趋势性回落。预计短期偏弱震荡，主力参考12400-12800元/吨。

七、碳酸锂产业

核心内容

价格及基差：SMM电池级碳酸锂均价为82300元/吨，环比上涨1.92%；工业级碳酸锂均价为80100元/吨，环比上涨1.97%；SMM电池级氢氧化锂均价为75930元/吨，环比上涨0.40%；SMM工业级氢氧化锂均价为70530元/吨，环比上涨0.43%；中日韩CIF电池级碳酸锂为9.95美元/千克，环比上涨1.53%；中日韩CIF电池级氢氧化锂为10.00美元/千克，环比上涨0.50%。
基差：SMM电碳-工碳价差为2200元/吨，环比持平；基差（SMM电碳基准）为-2200元/吨，环比下跌858.62%。
原料价格：锂辉石精矿CIF平均价为975美元/吨，环比上涨0.93%；5%-5.5%锂辉石国内现货均价为7100元/吨，环比上涨1.14%；2%-2.5%锂云母国内现货均价为2220元/吨，环比上涨1.83%。
月间价差：2511-2512价差为-280元/吨；2512-2601价差为0元/吨；2601-2602价差为30元/吨；2602-2603价差为15元/吨。
碳酸锂观点：现货价格企稳，期货价格震荡下跌。供应端维持高位，需求端表现疲软。关注原料成本及政策影响。

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