20240714-国泰期货-PX周报_开工率年内新高_趋势偏弱_11页_3mb

PX周报总结

核心内容概述

2024年7月14日发布的《PX周报》主要分析了对二甲苯（PX）市场近期的表现，包括价格走势、区域价差、加工费、开工率、产量、进口与库存等关键指标。报告指出，PX市场整体趋势偏弱，建议采取“多MEG空PX”、“多原油空PX”的策略，同时建议9-1反套离场。整体来看，PX市场受成本、需求及产业链影响较大，需密切关注宏观经济与产业动态。

主要观点

• 市场趋势偏弱：PX价格承压，市场震荡偏弱，建议多MEG空PX、多原油空PX。
• 9-1反套离场：由于PX价格走势偏弱，建议投资者结束9-1反套操作。
• 消费与需求变化：中国汽油消费同比转负，调油需求消失，导致PX-MX价差扩大。
• TDP装置经济性尚可：TDP（甲苯歧化）装置在高加工费带动下，经济性表现良好。
• 产业链负反馈：纺服聚酯产业链整体处于负反馈格局，无法驱动PX价格上涨。
• 供应增加：PX供应增加导致利润自PX向下转移，抑制价格上涨空间。

关键信息

1. 价格与价差

• PX价格：当前PX价格受市场供需及成本影响，整体偏弱。
• 区域价差：中国台湾PX到岸中间价、美湾-台湾价差、鹿特丹-台湾价差均有所波动，反映区域供需变化。
• PTA-PX加工费：PTA加工费及PX-石脑油价差均显示成本压力，影响PX利润空间。

2. 成本利润

• PX-石脑油价差：PX与石脑油价差显示PX成本处于高位，加工利润承压。
• 甲苯价格与库存：甲苯现货价格及库存变化对PX成本构成影响。
• 短流程工艺利润：PX-MX价差、PX-燃料油价差、TDP价差等均反映不同工艺的利润情况，TDP装置经济性尚可。

3. 开工与产量

• PX装置开工率：中国国内PX装置开工率为88.10%（+1.7%），亚洲其他地区为78.70%。
• 主要企业检修情况：
  • 金陵石化：80~90%，后期重整有检修计划，负荷有所下降。
  • 乌鲁木齐石化：65-75%，4月检修后逐步恢复。
  • 福化集团：75-85%，一条80万吨装置5月20日附近停车，7月上旬重启；歧化装置6月初停车，现已重启。
  • 中金石化：90-100%，4月16日意外停车，6月7日重启。
  • 恒逸文莱：60~70%，前道装置起火，PX降负运行，恢复待定。
• PTA装置开工率：中国大陆PTA装置开工率为80.40%（+3.3%），中国台湾PTA装置负荷上涨至69.6%。
• 产能调整：2024年5月1日起，中国大陆PTA产能基数调整至8511.5万吨。

4. 进口与库存

• PX进口数量：进口数量及同比变化反映市场供需情况。
• PX出口数量：出口数量及同比变化显示海外市场对PX的需求。
• 库存情况：
  • 中国PX月度期末库存量有所波动。
  • 累积库存及社会库存变化显示市场库存压力。
  • 亚洲PX库存情况需关注市场供需平衡。

宏观与产业环境

宏观环境

• 中性偏多：6月美国通胀降温，9月美联储存在降息可能性，美元指数跌幅扩大，黄金和原油价格反弹。
• 市场关注点：周末宾夕法尼亚州特朗普集会枪击事件可能对大选结果产生影响，进而影响市场情绪。

产业环境

• 中性偏弱：当前处于纺服淡季，织造和加弹开工率下滑。
• 出口预期：三季度出口预计维持偏高增速，海外季节性补库及避关税抢出口需求仍存。
• 订单情况：需关注集装箱运价下行后订单是否有所改善。

总结

PX市场在2024年7月14日表现出震荡偏弱的走势，主要受成本上升、需求疲软及产业链负反馈影响。国内PX开工率维持在88.10%，PTA开工率提升至80.40%，但整体产业链仍面临压力。建议投资者关注MEG与原油走势，适时调整策略。同时，需留意宏观经济变化及海外市场需求对PX价格的潜在影响。