20230129-中原证券-预制菜行业分析报告_对标巨头_产业规模化待提升_17页_1mb

预制菜行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了中国预制菜行业的现状、发展趋势、竞争格局及投资前景。预制菜作为社会发展的产物，正随着城市化、外卖兴起、消费习惯变化和政策支持等多重因素推动行业快速发展。中国预制菜市场虽仍处于初级阶段，但具备巨大的增长潜力，未来三年预计年均增速在18%-20%之间。

主要观点

• 市场增长潜力大：2021年中国预制菜市场规模达3000亿元，预计2022年将突破4000亿元，2025年有望达到6000-7000亿元。
• B端市场渗透率低：目前预制菜在餐饮业B端的渗透率不足10%，但随着连锁化发展，渗透率有望提升至30%。
• C端市场待开发：零售市场渗透率更低，但随着家庭小型化、消费懒化趋势，C端市场未来有望逐步扩大。
• 行业竞争激烈：市场分散，行业进入门槛低，竞争激烈，多数企业仍处于作坊式生产阶段。
• 政策与资本推动：国家出台多项政策支持食品工业发展，资本持续涌入，加速行业整合。

关键信息

市场规模与增长预测

• 2021年市场规模：3000亿元
• 2022年预计突破：4000亿元
• 2025年预计达到：6000-7000亿元
• 年均增长率：18%-20%

行业渗透率

• 餐饮B端渗透率：不足10%
• 预计渗透率：30%左右
• 零售市场渗透率：仍待提升，当前占比约18%

上市公司情况

市场渗透与需求

• B端市场：餐饮门店引入预制菜以提升效率、降低成本，渗透率低但提升空间大。
• C端市场：家庭小型化、女性工作、年轻人“懒宅”趋势推动预制菜零售需求。
• 成本与盈利：使用预制菜可降低人力和能源成本45%和40%，净利率可达27%。

行业竞争格局

• 市场分散：国内预制菜企业数量众多，多数为小规模作坊式生产。
• 差异化竞争：企业通过产品和渠道差异形成竞争壁垒。
• 未来趋势：行业将从分散走向集中，从无序竞争走向规范经营。

对标日本巨头

• 日本预制菜发展较早：起步于20世纪50年代，产业链一体化和产品多元化程度高。
• 日冷集团与神户物产：分别为日本预制菜行业两大巨头，拥有强大的冷链和产品矩阵。
• 中国差距明显：在产能、仓储、产品种类等方面仍显不足，但未来增长空间广阔。

上市公司产能与销售

盈利能力对比

研发与销售投入

投资策略

• 行业评级：强于大市
• 公司推荐：味知香（买入）、安井食品（买入）、千味央厨（增持）

风险提示

• 市场竞争激烈：行业进入门槛低，参与者众多，不利于技术积累和产品创新。
• 产能扩张风险：行业处于扩产阶段，若业绩无法同步，将影响股东回报。
• 潜在产能过剩：市场快速扩张可能带来产能过剩问题。
• 上游价格波动：原材料价格波动大，而产品提价困难，影响盈利空间。
• 政策不确定性：行业尚处于发展初期，政策环境可能对行业产生影响。

结论

中国预制菜行业正处于快速扩张期，具备广阔的市场空间和发展潜力。尽管目前行业仍处于分散、低渗透率、低利润阶段，但随着城市化、外卖发展和家庭结构变化，行业未来增长可期。主要上市公司如味知香、安井食品和千味央厨具备一定竞争优势，但需进一步提升产能、产品矩阵和品牌影响力，以应对激烈的市场竞争和未来潜在的产能过剩风险。