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光大证券2024年3月24日生猪、鸡蛋期货周报摘要

生猪市场分析

1. 现货与期货

   • 现货价先涨后降：上周全国生猪均价1512元/公斤，环比涨0.56元/公斤；3月期货合约贴水转平，连续两日涨幅分别达26%和35%。
   • 期货持仓环比下降0.4万手至149万手，短期呈现“近强远弱”反转，预计产业链积极保值的策略将延续。

2. 供需动态

   • 供应端：育肥单位惜售情绪持续，出栏体重增至123.37公斤/头，肥标价差未降；种群存栏4067万头（环比降18%），高于政策目标3900万头。
   • 需求端：屠宰开工率先扬后抑，终端消费疲软导致毛利压缩，1月白羽肉禽消费单日支付1万亿级。

3. 周期展望

   • 面临超长猪周期，2024Q1价格预计在12-16元/公斤区间波动，6月后或因产能出清进入景气区间。

鸡蛋市场分析

1. 期现价格

   • 主力2405合约周跌幅1.96%，收于3454元/500公斤；现货价下滑至3.35元/斤，养殖利润接近盈亏平衡线。
   • 各环节库存增至18天以上，但清明节前备货可能缓解压力。

2. 供需概况

   • 饲养利润压缩：饲料成本增至3.26元/斤，蛋价回调导致养殖端亏损扩大；淘汰鸡价跌幅钝化，补栏稳定但淘汰意愿弱。
   • 月度销量环比降14%，主产区库存天数超50天，但月报称期后节日备货拐点可能到来。

3. 操盘建议

   • 鸡蛋期货关注3400元/500公斤成本支撑线，建议逢低布局多单；风险管理端关注本地农历节日备货及进口政策变化。

跨品种关联

• 猪企哺乳仔猪亏损扩大，但饲料价格波动与能繁母猪存栏量异动仍需持续跟踪