20251109-国信期货-贵金属周报_金银延续高位震荡_静待政策明朗_25页_13mb

国信期货贵金属周报总结（2025年11月09日）

市场回顾

本周贵金属市场呈现高位震荡格局。贵金属价格在周初受美元指数突破100关口压制，出现回调，纽约期金一度跌破4000美元关键支撑，纽约期银跌破48美元支撑。随后，技术面超跌修复与地缘风险支撑推动反弹。COMEX黄金周度下跌0.14%，收于4007.8美元/盎司；内盘沪金周度下跌0.07%，收于921.26元/克。COMEX白银周度下跌0.05%，但内盘沪银逆势上涨0.38%，显示内盘韧性。

关键因素

• 政策与经济：美联储政策分歧加深（部分官员反对进一步降息，政策信号混乱）。经济数据矛盾，美国ADP就业强劲增幅强化经济韧性，但高失业率（4.36%）和就业放缓数据增加不确定性。
• 地缘政治：美国政府停摆创历史记录，地缘风险总体支撑金银价格，但美俄紧张和特朗普否认军事行动缓解部分压力。
• 其他：实际利率走高和美元指数强势压制金价，但央行购金趋势延续提供支撑。

后市展望

短期贵金属预计维持震荡。技术支撑位：纽约期金3900-4000美元/盎司，纽约期银46-48美元/盎司。若金价有效收复4000美元关口或银价站稳48美元上方，可能上行。下行风险由美联储分歧和经济矛盾主导。

库存摘要

• 外盘黄金白银库存回落，内盘黄金库存创新高，白银库存有所下降。
• ETF持仓变动：黄金ETF持仓量增加，白银ETF减少，显示市场情绪向好奇性转变。

免责声明：本报告仅作投资者教育参考，不构成投资建议。