20211209-东北证券-力量钻石-301071.SZ-募投项目投产_工业端+培育钻石全面增益业绩_4页_718kb

报告摘要

力量钻石（301071）是一家专注于金属非金属新材料和轻工制造的公司，近期发布2021年业绩预告，显示公司业绩表现强劲，超出市场预期。

业绩超预期：2021年预计实现归母净利润2.32-2.45亿元，同比增长217.1%-234.9%。2021年第四季度预计实现归母净利润0.71-0.84亿元，同比增长135%-178.3%，环比增长33%-57.5%。
业绩增长原因：公司技术研发取得突破，高利润率产品培育钻石销售占比增长，带动整体效益提升。同时，募投项目逐步投产，产线改造影响消除，培育钻石和金刚石单晶产能稳步增长。工业端市场需求紧张，销售价格明显上升。
行业景气度提升：培育钻石下游需求迅速增长，印度作为全球主要培育钻石毛坯加工打磨中心，10月进口额达到1.03亿美元，同比增长98%，环比增长1%。11月排灯节期间，裸钻出口额达1.46亿美元，环比增长53%。四季度欧美消费旺季将推动培育钻石市场进一步增长。
珠宝巨头布局：施华洛世奇、潘多拉、豫园等国内外珠宝巨头陆续布局培育钻石品类，有助于提升市场接受度。
投资建议：预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.39亿元、4.25亿元、6.05亿元。对应PE分别为70.2倍、39.52倍、27.78倍，维持“买入”评级，目标价为380元/股。

营业收入：2021年预计达535亿元，同比增长118.46%；2022年预计874亿元，同比增长63.44%；2023年预计1,215亿元，同比增长38.99%。
净利润：2021年预计239亿元，同比增长227.73%；2022年预计425亿元，同比增长77.64%；2023年预计605亿元，同比增长42.26%。
毛利率：从2020年的43.6%提升至2021年的64.3%，预计2022年为67.7%，2023年为68.4%。
净利润率：从2020年的29.8%提升至2021年的44.7%，预计2022年为48.6%，2023年为49.7%。
每股收益：2021年预计为3.96元，2022年为7.04元，2023年为10.01元。

项目	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	221	245	535	874	1,215
归属母公司净利润	63	73	239	425	605