20250324-铜冠金源期货-氧化铝周报_跌破行业平均成本_关注未来集中减产_7页_637kb

氧化铝市场分析总结（2025年3月24日）

核心内容概述

2025年3月，氧化铝市场整体呈现供大于求态势，价格持续下跌，市场氛围偏空。供应端持续增加，而需求端增速有限，导致市场供需失衡。氧化铝期货及现货价格均出现下跌，同时交易所仓单库存增加，进一步加剧市场压力。

主要观点与关键信息

一、市场供需情况

• 供应端：广西和山东继续增加产量，内蒙古释放多个氧化铝项目规划，对市场预期造成冲击。尽管目前尚未有大规模减产消息，但未来计划产能投产预期使供应压力持续存在。
• 需求端：四川、新疆及青海仍有少量电解铝产能增加，但氧化铝价格下跌抑制了下游采购积极性，需求增长有限。
• 产能数据：截至3月20日，中国氧化铝建成产能为10740万吨，开工产能为9180万吨，开工率为85.47%；电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4375.50万吨，开工率为91.60%。

二、价格走势

• 氧化铝期货：主力合约上周上涨0.94%，收于3020元/吨。
• 现货市场：全国加权平均价格周五报3190元/吨，较上周五下跌129元/吨。
• 价格跌至成本线：氧化铝价格已跌至理论行业平均成本线附近，但尚未出现集中减产，市场仍偏空。

三、库存变化

• 交易所仓单库存：上周增加2.1万吨至27.8万吨。
• 厂库库存：减少1500吨至9600吨。

四、铝土矿市场

• 国产铝土矿：价格继续回落，部分企业因氧化铝价格下跌而下调采购价。
• 进口矿：
  • 几内亚CIF价格稳定，仍是主要进口来源，占进口总量的76.38%，同比增加29.3%。
  • 澳大利亚进口量同比减少3.6%，预计雨季结束后供应将有所增加。

五、风险因素

• 进口矿干扰：几内亚新增产能释放不稳定，可能影响供应。
• 海外供应扰动：澳大利亚供应可能因雨季而减少，需关注后续变化。

行情展望

氧化铝价格短期内可能因多头持仓增加而出现跌势放缓，进入低位震荡状态。后续能否止跌，关键在于价格是否触及成本线后出现集中减产，或新投产能推迟的消息。若无实质性减产或产能推迟，市场仍可能面临进一步下行压力。

行业要闻

1. 内蒙古新产能规划：内蒙古地区发布多个氧化铝项目环评公示，未来新产能规划高达3000万吨以上，主要集中在焙烧工序。
2. 铝土矿进口数据：2025年1-2月中国累计进口铝土矿3062万吨，同比增加25.6%。
3. 氧化铝进出口数据：2025年截至2月，中国氧化铝进口量为77583.565吨，出口量为40.49万吨。

图表参考

• 图表1：氧化铝期货价格走势
• 图表2：氧化铝现货价格
• 图表3：氧化铝现货升水
• 图表4：氧化铝当月-连一跨期价差
• 图表7：国产铝土矿价格
• 图表8：进口铝土矿CIF
• 图表9：烧碱价格
• 图表10：动力煤价格
• 图表11：氧化铝成本利润
• 图表12：氧化铝交易所库存

联系方式

• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号，电话：021-68559999，传真：021-68550055
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室，电话：025-57910813
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。