20230326-华泰期货-动力煤周报_需求不及预期_煤价震荡偏弱运行_7页_804kb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院黑色建材组发布，主要分析了当前动力煤市场的供需状况及价格走势，指出短期内动力煤价格将震荡偏弱运行，并建议投资者保持观望态度。报告涵盖了市场分析、策略建议及风险提示等内容。

主要观点

1. 供应端

• 山西省召开煤矿增长保供部署会议，加快产能释放，预计后续煤矿供应将持续增长。
• 产地煤价：榆林5800大卡指数周环比下降19元，鄂尔多斯5500大卡指数下降24元，大同5500大卡指数下降33元，整体呈现下跌趋势。
• 港口库存：北方四港总库存为1457万吨，环比减少34万吨；秦皇岛港库存增加，曹妃甸港库存减少，港口整体去库。

2. 需求端

• 电厂需求：沿海8省电厂煤炭库存环比增加76万吨，平均可用天数增加0.2天，但电厂日耗下降2万吨，供煤量也有所减少，显示需求仍偏弱。
• 非电需求：非电端采购略有增长，对煤价形成一定支撑。
• 地产新开工：尚未明显恢复，进一步抑制了需求增长。

3. 运输与成本

• 海运费：OCFI指数周环比上涨92.88个点，BDI指数环比下跌46个点，显示海运市场有所反弹。
• 汽运运价：煤炭汽运运价有所波动，运输成本对价格有一定影响。
• 大秦线发运量：4月初将面临大秦线检修，可能对煤炭运输造成影响，但终端补库积极，预计煤价将企稳或反弹。

4. 期货市场

• 期货流动性不足，建议投资者继续观望，避免因流动性风险而造成损失。

关键信息

市场动态

• 价格走势：产地煤价延续跌势，港口库存下降，但贸易商情绪偏弱，市场表现僵持。
• 进口煤：印尼生产缩减，供应减弱，沿海采购情绪一般，投标价格略有走弱。

数据支持

• 图1：动力煤主力合约价格走势
• 图2：坑口价格变化
• 图3：港口价格变化
• 图4：主力基差
• 图5：1-5价差
• 图6：动力煤国际现货价
• 图7：港口与产地价差
• 图8：高低卡与内外价差
• 图9：55港煤炭库存
• 图10：北方四港煤炭库存
• 图11：广州港煤炭库存
• 图12：北方四港调入量
• 图13：北方四港吞吐量
• 图14：大秦线日度发运量
• 图15：煤炭汽运运价
• 图16：运输指数
• 图17：原煤月度产量
• 图18：煤炭月度进口量（除炼焦煤）
• 图19：火电月度产量
• 图20：水电月度产量

策略建议

• 单边策略：中性观望
• 期现策略：无
• 期权策略：无

风险提示

报告指出，需关注以下风险因素：

• 政策调整：政策的突然变化可能对市场产生重大影响。
• 市场煤需求：实际需求表现可能与预期不符。
• 运输瓶颈：大秦线检修可能影响煤炭运输，进而影响价格走势。
• 煤矿安全事故：可能对供应造成冲击。
• 欧美能源危机：可能对进口煤及整体市场产生影响。
• 宏观大环境：经济形势变化可能影响煤炭需求。
• 进口煤超预期：进口煤供应变化可能对国内市场形成压力。

免责声明

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联系信息

• 研究员：王英武、王海涛、邝志鹏
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