20211025-弘业期货-国债期货报告周报_短期期债或较纠结_关注市场情绪的变化_5页_166kb

短期期债或较纠结，关注市场情绪的变化总结

核心内容

本报告由弘业期货分析师史珂撰写，分析了近期国债期货市场的走势，并对未来的市场情绪和操作策略进行了研判。整体来看，短期期债市场表现较为纠结，主要受到市场情绪波动、资金面变化以及宏观经济数据的影响。

主要观点

• 市场情绪波动显著：上周国债期货走势呈现先跌后涨的格局，反映出市场情绪的频繁变化。短期降准预期落空、经济数据不及预期、央行逆回购操作及通胀担忧等因素共同影响了市场情绪。
• 资金面持续宽松：央行通过重启14天逆回购操作，持续对冲市场流动性需求，缓解了节前资金紧张的局面。节后虽然公开市场到期量较大，但央行仍以净回笼为主，维持流动性合理充裕。
• 经济数据偏弱：前三季度GDP增速为9.8%，但三季度增速降至4.9%，低于预期。9月工业增加值和社零数据均不及预期，显示经济复苏动能减弱，对期债形成一定支撑。
• LPR保持不变：10月LPR报价与此前一致，表明货币政策在短期内仍保持稳定，未出现进一步宽松迹象。
• 短期走势受消息影响：财政部宣布新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕，导致期债走弱。市场情绪的持续性仍需观察，短期或维持震荡格局。

关键信息

一、行情回顾

• 上周（10月18日-10月22日）国债收益率先上后下，国债期货先下后上。
• T2112累计下跌0.1元，TF2112下跌0.06元，TS2112下跌0.01元。
• 央行持续净回笼，通过逆回购操作对冲税期、政府债券发行等因素的影响。

二、重要信息回顾

• 前三季度经济数据：
  • GDP同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。
  • 居民人均可支配收入名义增长10.4%，实际增长9.7%。
  • 人均消费支出名义增长18.0%，实际增长17.4%。
• 9月宏观经济数据：
  • 工业增加值同比增长3.1%，低于预期。
  • 社会消费品零售总额同比增长4.4%，两年平均增速为3.8%。
  • 固定资产投资同比增长7.3%，民间投资增长9.8%。
  • 房地产开发投资同比增长8.8%，商品房销售面积增长11.3%。
• LPR保持不变：
  • 1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，已连续18个月不变。

三、行情研判

• 政策预期落空：短期降准预期落空，导致国债期货跳空低开。
• 经济数据支撑：三季度GDP增速低于预期，经济数据偏弱对期债形成支撑。
• 市场情绪主导：近期期债走势主要受消息面影响，市场情绪变化较大。
• 未来不确定性：随着缴税截止日临近、跨月影响因素增加、通胀担忧仍存以及地方债加速发行，期债表现可能仍较为纠结。
• 操作建议：建议投资者保持谨慎，密切关注市场情绪和资金面变化。

总结

短期期债市场或将维持震荡走势，主要受到市场情绪波动和资金面变化的影响。尽管经济数据偏弱为债券市场提供一定支撑，但政策预期落空、通胀担忧及地方债加速发行等因素可能抑制期债表现。投资者应保持谨慎，关注市场情绪和资金面的持续变化，以应对未来可能出现的波动。