20240227-华创证券-_债券周报_政策双周报_5年期LPR大幅调降_保险资管存款纳入同业存款_16页_1mb

债券周报分析总结（2024年02月27日）

一、宏观基调

• 设备更新与消费品换新：中央财经委员会第四次会议强调加快产品更新换代，鼓励大规模设备更新和消费品以旧换新，降低物流成本。
• 稳外资：国务院常务会议将稳外资列为经济工作重点，扩大市场准入，优化营商环境。
• 提振信心：国务院会议强调多做有利于提振信心和预期的事，保持政策一致性稳定性。

二、财政政策

• 提前批额度顶格下达：2024年提前批专项债、一般债额度分别为22800亿元、4320亿元，经济大省（如广东、江苏）额度增长，债务压力大省（如天津、重庆）缩量。
• 专项债投向：聚焦11大领域，如交通、能源、生态环保，高风险地区优先支持在建项目。
• 万亿增发国债：已全部下达完毕，重点支持华北灾后重建、防灾减灾等领域。
• 民间投资引导：发改委拟制定管理办法，支持单个项目总投资不低于1亿元，央企与民企合作重点工程。

三、货币政策

• 货政报告发布：强化逆周期和跨周期调节，新增内容涉及理顺贷款利率与市场利率联动。
• 5年期LPR调降：下调25BP至3.9%，释放稳地产信号，引导银行通过成本节约降低实体融资成本。
• 存款利率调整：吉林、广西等地区银行调降存款利率10-60BP不等，银行资金成本下行支撑LPR进一步下调。

四、金融监管

• IPO准入与监管：证监会严把IPO关，提高现场检查比例，坚决出清不合格上市公司。
• 重要货币市场基金名录：确定13支货基，总规模2.2万亿，监管标准趋严，对市场冲击有限。
• 保险资管存款纳入同业存款：影响银行理财资金配置路径，调整后或推动银行理财资金从高息存款转移。

五、房地产政策

• 限购政策优化：北京通州区、深圳取消落户及社保年限限制，购房门槛降低。
• 融资协调机制推进：全国214个城市建立“白名单”项目库，涉及5349个项目，银行融资支持资金超2943亿元，六大行累计对接项目超8200个。

六、风险提示

• 市场风险：流动性超预期收紧、宽信用进度超预期。
• 政策风险：内外均衡与逆周期调节平衡。

注：本报告引用自华创证券研究所《债券周报2024年02月27日》。