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招商期货商品期货早班车摘要（2025年8月6日）

基本金属

• 铜
  市场受美国服务业PMI低于预期影响，走势偏弱；同时美国铜关税政策导致LME及国内库存积累，铜价震荡下行，建议逢低买入，需警惕需求不及预期及流动性风险。

• 铝
  电解铝产量保持高位，需求淡季导致开工率下降；库存持续累库，叠加美元走弱，铝价或震荡运行，建议观望。

• 氧化铝
  现货价格趋稳，低仓单与成本支撑价格；建议下游企业择机卖出虚值看跌期权。

• 锌、铅、锗、锡
  多品种受供应压力和需求疲软影响；建议逢高抛空锌、等待库存信号观望铅、按震荡策略交易锡。

黑色产业

• 螺纹钢、铁矿石、焦煤
  需求结构分化，钢材供需均衡但库存偏低；铁矿或垒库慢于季节性；热焦煤需求边际企稳，建议谨慎观望。

农产品市场

• 大豆、豆粕、玉米、白糖、棉花、棕榈油、橡胶
  南美增产、国内需求淡季影响市场预期；交易节奏偏向等待出口政策；建议逢高空、与关注进口成本。

能源化工

• LLDPE、PVC、PTA、MEG、原油、EB
  LLDPE短期震荡，中长期宽松；PVC供需弱平衡；PTA与甲醇供需边际变化明显；建议关注多空转换窗口；原油建议观望市场制裁落地。

交易策略总结

市场普遍建议 观望为主，等待宏观政策与库存变化信号，如锌、铅多空策略明确，铝氧化铝可期权对冲，利率调整与新能源政策持续关注。

风险提示

市场需高度关注美国宏观经济形势、关税政策变化、新能源内卷情绪波动及全球原料供应格局变化。