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报告摘要

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号

专业研究·创造价值

一、核心宏观数据解读

总体表现： 2025年6月，中国经济指标呈现：GDP增速回升至5.20%（年化不变价季率），固定资产投资累计同比2.80%，社会消费品零售总额累计同比5.00%，出口总值当月同比5.90%。

PMI状况： 制造业PMI回落至49.30%（前值49.70%）；非制造业商务活动PMI下滑至50.10%（前值50.50%），显示两个市场的扩张势头均有减弱。

货币金融： M2同比增长8.30%（7月7.90%）；M1增长4.60%（7月2.30%）；社会融资规模增量达4.19万亿元（去年同期3.30万亿）；人民币贷款新增2.24万亿元。

二、市场动态与政策跟踪

期货市场

行业数据：

全国期货市场7月成交量10.59亿手，成交额71.31万亿元，同比增速分别为48.89%、36.03%
新增期货客户41万，有效客户总量达261万创历史新高，境外客户增长63%

监管动态： 中期协公开征求意见《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则》，预计推动行业良性竞争。

重点商品品种

金属及贵金属

流动性变化： 美联储降息预期升温利好黄金，花旗上调金价至3600美元/盎司。
库存波动： LME铜库存增至15.385万吨创3月以来新高，镍、铝等品种库存增量显著。
政策影响： 特朗普排除精炼铜于50%关税清单外，引发铜库存激增。

能源化工

管道政策： 国家发改委《省内天然气管道运输价格机制指导意见》出台，推进价格机制改革。
国际动态： 非欧佩克石油供应增长将现峰值，俄罗斯7月油气销售收入达7873亿卢布创纪录。
库存变化： 塞内加尔、墨西哥等产油国产量调整，BP上调2030年石油产量预测。

农产品

政策支持： 中央财政下达4.55亿元救灾资金，启动江苏小麦最低收购价预案。
国际动态： 日本拟转大米增产政策，欧盟玉米进口量创新高。

三、债券市场快速摘要

利率债： 国债期货多数上涨，30年期主力合约涨0.06%，现券期货窄幅震荡偏暖。
信用债： 短期品种波动较大：“22贵州39”涨近3%，“19金东01”跌超6%。
资金利率： 银行间市场除短端个别上升外，利率多数下行，隔夜回购利率在1.31%低位运行。
外汇： 在岸人民币兑美元收于7.1876，非美货币多数上涨。